用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转型第二阶(jiē)段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网络净亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上(shàng)市以来单(dān)季(jì)最大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与此对应(yīng)的(de)是(shì)，2020年以来(lái)公(gōng)司股价(jià)持续大跌。

　　这(zhè)与用(yòng)友(yǒu)网络3.0-I转型阶段营收、净利同步(bù)大(dà)增、股(gǔ)价大(dà)涨的(de)同向共振，大相(xiāng)迥异(yì)。

　　目前，用友网络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市(shì)23年来(lái)单(dān)季(jì)最大亏(kuī)损

　　净利连续三年下滑(huá)

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一季度实现营业收入14.75亿元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长15.3％；归属于上市公司股东的(de)净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月上市以(yǐ)来单(dān)季最大(dà)亏损。

　　此前(qián)，用友网络发布的年(nián)报显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅(jǐn)微(wēi)增3.69％；归(guī)母净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高点之(zhī)后，用友网络(luò)连(lián)续(xù)第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年(nián)7月创下历史新(xīn)高之后，用(yòng)友网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者被套(tào)

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用友网络在(zài)股价相对(duì)高点进行了(le)定增融资。此次定增吸引了不少机构参与，包括高毅、葛卫东等知名机(jī)构(gòu)和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露(lù)定增结果，增(zēng)发(fā)数(shù)量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募(mù)资约53亿元。当时，在定增市(shì)场颇为活跃的私募(mù)大佬(lǎo)葛(gé)卫东，也(yě)参与(yǔ)了定增，投入资金约2亿元(yuán)。

　　但(dàn)在(zài)定增(zēng)结(jié)束之(zhī)后，用(yòng)友网络(luò)发(fā)布的2021年(nián)业绩明显不及(jí)市场(chǎng)预期，2021年(nián)净利润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年(nián)各季度(dù)业绩(jì)更是连续爆雷：一季报净(jìng)利润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季(jì)报(bào)净利润-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用(yòng)友网(wǎng)络的股(gǔ)价从2022年2月37元的(de)高(gāo)点，最(zuì)低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近六(liù)成。而葛卫东(dōng)的总持股(gǔ)数(shù)，也从2022年(nián)一(yī)季度的7626万股(gǔ)，到2022年三季度末退出前十大股(gǔ)东，在此期(qī)间，其减持(chí)数量(liàng)至少有4100万股(gǔ)。其定(dìng)增(zēng)投资也惨(cǎn)遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌(diē)。

　　云服务转型第(dì)二阶段道阻且长

　　在用友网(wǎng)络的发展历史上，其1.0阶段(duàn)是通过财务软件服(fú)务企(qǐ)业的会(huì)计电算化，2.0阶(jiē)段(duàn)是通(tōng)过ERP软(ruǎn)件(jiàn)服务企业(yè)的信(xìn)息化，现在(zài)的3.0阶(jiē)段(duàn)是服务企业(yè)的数智(zhì)化(huà)。

　　具体来说，从(cóng)2016年起，用友的(de)3.0-I战略是转型(xíng)云服务业务，引领中国(guó)企业级服务(wù)市场。在此基础上，公司2020杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果年进(jìn)入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目(mù)标是构建和运营全球领先的(de)企业云服务平台。

　　2015年(nián)，用友网络(luò)正(zhèng)式发(fā)布了完全(quán)基(jī)于互联(lián)网架构的企(qǐ)业互联网开发平台(tái)。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等云产品得到逐步发展，各领域云上(shàng)线运营、逐步融(róng)合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友(yǒu)云”面世、云平台及领域服务快速发展，第二个(gè)阶段的统一底座和(hé)服务融合(hé)。2022年(nián)8月，经过6年的规模研发(fā)和(hé)持续迭代(dài)，用友(yǒu)的(de)BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友网络云服务转型取得了(le)较大成功。

　　2022年，其云服(f杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果ú)务业务实现收入63.53亿(yì)元，同(tóng)比增长19.4％，占(zhàn)总营收的比(bǐ)重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，已成为公(gōng)司主要收(shōu)入来源并继续扩大收入(rù)占比。

　　但从(cóng)高端市场份额(é)来看，用友却(què)还是(shì)没有多(duō)大突破(pò)。《2021年中(zhōng)国工业(yè)软件发展白皮书(shū)》显示，国(guó)产ERP软件整体市占率超过70％，其中(zhōng)用友市占率达到40％。但在高端(duān)ERP市场，国产ERP软件占有(yǒu)率(lǜ)仅有25％，国(guó)外巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华为(wèi)将在4月启用自己研发的(de)MetaERP软件之后，用友网络(luò)股价直接跌停(tíng)。尽管华(huá)为目前仅(jǐn)为自用(yòng)，并不一(yī)定(dìng)会面(miàn)向外部(bù)市场提供高端(duān)ERP软件，但股价的(de)跌停，反应出市(shì)场(chǎng)对(duì)用友在高(gāo)端ERP软件市场竞争力(lì)信(xìn)心(xīn)的严重不(bù)足，也反应了其在高端市(shì)场的进展不佳。

　　具体到财务和股(gǔ)价上，在(zài)用(yòng)友网络(luò)3.0转型第一阶段，即2016年(nián)-2019年，在(zài)其营收逐渐增长的同时，净利(lì)润也在同时(shí)逐年增长，且增杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果幅远高于营收增幅(fú)。对应(yīng)到股(gǔ)价上，在(zài)此期间(jiān)，用(yòng)友(yǒu)网络股(gǔ)价大涨(zhǎng)约(yuē)8倍。

　　但在用友网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段(duàn)，即2020年至今，其(qí)营收仅仅小(xiǎo)幅增长，几乎(hū)可以说是(shì)踏步不(bù)前，净利润却大幅下跌，股价也因此大跌，公司市(shì)值严重缩水。

　　用(yòng)友网络董事长王文京在2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用(yòng)友的市值还是有很(hěn)大的(de)提升空(kōng)间。但从(cóng)目(mù)前的情况来看，用友3.0的(de)第(dì)二阶段，道阻且长。

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