关(guān)注市(shì)场热点消息。

　　美联储(chǔ)布拉德：利(lì)率可(kě)能(néng)需要进一步提高

　　周五，圣路易(yì)斯联储(chǔ)行(xíng)长布(bù)拉(lā)德表示，决策者可能不得不进一步提高利率以给通胀降温，但他(tā)补充称(chēng)，自己(jǐ)将观(guān)望一定时间，看看经济(jì)数据(jù)表现再决定(dìng)6月应该采取何种行动。

　　“我们过去15个月(yuè)采取(qǔ)的激进政策遏(è)制(zhì)了通(tōng)胀(zhàng)的上(shàng)升，但目前还不清楚通胀是否(fǒu)处于通(tōng)往2％的道路上。” 布拉德(dé)表(biǎo)示，需要看到“通胀实质性下降”才能确信没有必要加(jiā)息(xī)。

　　布拉德还表示，他(tā)认(rèn)为美(měi)联(lián)储(chǔ)仍然(rán)可以实现(xiàn)软着陆，在不触发经济严重(zhòng)下滑(huá)的情况(kuàng)下帮(bāng)助(zhù)通(tōng)胀率(lǜ)回到2％目(mù)标。

　　“经济可能(néng)陷入衰退，但这不是基(jī)线情景(jǐng)。我认为基线情境是经济(jì)增长缓慢，劳动力(lì)市场可能略有疲软，通(tōng)胀下降。”布拉德说(shuō)。

　　布拉(lā)德是美联储决策者中鹰派官员(yuán)的代表人物，素(sù)有“鹰(yīng)王”之称，但今年在联(lián)邦公开(kāi)市场委员会（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香(xiāng)港与内(nèi)地利率互换市场互(hù)联互通合作15日正式启动(dòng)

　　中国人民银行5月(yuè)5日表(biǎo)示，香港与内地利(lì)率(lǜ)互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作（即 “互换通”）的各项准备工作进展顺利，初期先行开通“北向互(hù)换通”，“北向互(hù)换(huàn)通”下的(de)交(jiāo)易将于(yú)2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及其他国家和地区的(de)境外投(tóu)资(zī)者经由香港与(yǔ)内地基础设施机构之间(jiān)在交易(yì)、清算、结算(suàn)等方(fāng)面互联互(hù)通的(de)机(jī)制安排，参与内地银行间金融衍(yǎn)生品市场。初期可交易品种为利率互换产品，报价、交易(yì)及结算币种为人(rén)民币。

　　参(cān)与“北向互(hù)换通”的境内投资(zī)者需与外(wài)汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心签署报价商(shāng)协议(yì)，并(bìng)为(wèi)上海(hǎi)清算所利率互换集(jí)中清算业(yè)务(wù)的(de)清算会员(yuán)或(huò)该类会员的清算客户。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境外投资者为符合(hé)人民银(yín)行要(yào)求并(bìng)完成内地(dì)银行(xíng)间(jiān)债(zhài)券市(shì)场准入备案(àn)的境外(wài)机构投资者，并经外汇交易(yì)中心(xīn)开通“北(běi)向互换通(tōng)”交易权限。拟申请(qǐng)开通“北向互换通(tōng)”交易权限的境(jìng)外(wài)投资者(zhě)需同时申请(qǐng)成为场(chǎng)外结算公司(sī)的(de)清算会员或该类会员的(de)清算客户。

　　初期全市场每(měi)日交(jiāo)易净限(xiàn)额(é)为200亿元人民币，清算限额为40亿元人民(mín)币，后续可根据市场情(qíng)况(kuàng)适时调整额度。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交所道歉(qiàn)

　　昨日，转债市场(chǎng)出(chū)现“大(dà)乌(wū)龙(lóng)”。原(yuán)本公告停牌的(de)嵘(róng)泰转债(zhài)，昨日(rì)早盘却仍能正常交易，盘中一(yī)度上(shàng)涨近15％。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停(tíng)牌，并(bìng)发布公告，就相关(guān)原(yuán)因进(jìn)行排查。

　　5月(yuè)5日(rì)盘(pán)后，上(shàng)交所发(fā)布关(guān)于(yú)嵘泰(tài)转债停牌及相关(guān)交易处(chù)理情况的(de)公告。公告(gào)称，2023年(nián)4月26日，江苏(sū)嵘泰工业股份有限(xiàn)公司（以下简称公司）在(zài)上交所网站发布关于实施“嵘(róng)泰转债”赎回暨摘牌的公告(gào)称，嵘泰(tài)转债(zhài)最后一个(gè)交易(yì)日(rì)为2023年(nián)5月(yuè)4日，自2023年5月5日起将停止交易。公司(sī)后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日(rì)发布4次提(tí)示性公告。2023年5月(yuè)5日早盘(pán)，因技术原因(yīn)，该可转债仍挂牌交易(yì)。上交所发现后，于当日(rì)上(shàng)午10时(shí)10分(fēn)实施(shī)停牌。经(jīng)统(tǒng)计，嵘泰转债在匹配成交阶段共(gòng)成交8.35万手，累计(jì)成交9754万元。

　　依据《上(shàng)海证(zhèng)券交易所债券交易规则(zé)》第一百三十条等相关规(guī)定，嵘泰转债2023年5月(yuè)5日相关匹(pǐ)配成交取消，交易(yì)无效，不(bù)进(jìn)行清算交收。嵘(róng)泰转债的转(zhuǎn)股(gǔ)和赎回不受影响，正常进行(xíng)。

　　对于该事(shì)件的发生，上交所深(shēn)表歉(qiàn)意，并将妥善(shàn)处置后续事宜。

　　在(zài)宏观利空阶段(duàn)性出(chū)尽后，市场情绪有所回暖，叠加油脂市场基本面迎来改善，“五一”假期过后，油(yóu)脂市场连涨两(liǎng)日。昨日(rì)，棕榈油(yóu)主(zhǔ)力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜(cài)籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假(jiǎ)期期间，伴随(suí)美联储继续加(jiā)息预(yù)期以及欧美银行(xíng)业危(wēi)机的继续发酵，国(guó)际原(yuán)油价格大幅下(xià)挫，外围市场环(huán)境整体(tǐ)偏弱。5月4日凌晨(chén)，美联(lián)储如(rú)预期(qī)加息25个基点，这(zhè)是本轮加息周期的第(dì)十次加息，也可能(néng)是本轮(lún)紧缩周期的终(zhōng)点(diǎn)。同时，欧洲央行(xíng)周(zhōu)四决定放慢(màn)加息(xī)步伐(fá)。在外围(wéi)利空阶段性(xìng)出(chū)尽后，大宗商(shāng)品市场情(qíng)绪出(chū)现反弹，油脂价格在假期(qī)开盘走弱(ruò)后(hòu)也(yě)迎来上(shàng)涨(zhǎng)。”中泰(tài)期货研究所油脂油料分析师巩力赫(hè)表示，在此轮(lún)上(shàng)涨过(guò)程中，棕榈油领涨油(yóu)脂，产地供给(gěi)偏紧(jǐn)，同时国内棕榈油库(kù)存连续下降支(zhī)撑盘面走强，菜(cài)油紧随其(qí)后，而豆油因(yīn)5—6月大豆到(dào)港压力涨(zhǎng)幅(fú)相对(duì)有限(xiàn)。

　　在光大(dà)期(qī)货(huò)研究所油(yóu)脂油料分(fēn)析师侯雪玲看来，油(yóu)脂(zhī)市场的(de)强力反弹(dàn)是由基本(běn)面的改(gǎi)善推动的。她(tā)表示，一方(fāng)面源于餐饮端的利多预期。油脂(zhī)相关上(shàng)市企业一(yī)季(jì)度业绩(jì)大增，多因(yīn)为销量(liàng)上涨(zhǎng)和(hé)毛(máo)利(lì)率提升共(gòng)同推动(dòng)；“五一”旅游出行火爆，交通(tōng)运输部数据(jù)显示，假(jiǎ)期(qī)前(qián)三(sān)天日(rì)均(jūn)发送人数和2019年、2021年基(jī)本持(chí)平(píng)。这意味(wèi)着油脂餐饮端消费亮眼，假期(qī)后，现货普遍存在(zài)一轮补库需求。未来很长一(yī)段时间(jiān)，餐饮端将持续成(chéng)为(wèi)支撑油脂需求(qiú)的重要力(lì)量。另一方面(miàn)，国内(nèi)大豆压榨企业5月上旬仍出现不同程度的(de)停机计划，市场(chǎng)现货供应(yīng)仍有偏紧(jǐn)张(zhāng)情况，豆油(yóu)累库速度(dù)放缓；而棕榈油(yóu)方面，产(chǎn)地库存出(chū)现(xiàn)超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油(yóu)2月(yuè)库(kù)存(cún)环比下降(jiàng)15％至264万吨，其中产量425万(wàn)吨，出口291万吨，印(yìn)尼国内(nèi)消费180万吨，分项数据(jù)和1月几(jǐ)乎持平。机构预期马来西(xī)亚棕榈油4月产量环比增0.9％至(zhì)130万(wàn)吨，出口环比下降19.3％至(zhì)120万吨，由此推算(suàn)4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时，海(hǎi)外市场方面，受到马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货(huò)价格在本周累计上涨超7％。“节(jié)前(qián)马来西亚棕榈油(yóu)整体数据偏弱，出口月度环比下(xià)降，且产量降(jiàng)幅不足，导致市场情绪略显悲观。但在价格持续下跌(diē)后(hòu)，利空落地效应(yīng)以及机(jī)构对于4月马来西亚棕榈油库(kù)存(cún)预估超预期下降的乐观情绪，推动期价快速(sù)反弹，而(ér)库存(cún)预估下降的(de)原因来自于马来(lái)西(xī)亚国内消费需求的增(zēng)加(jiā)。”中辉期货油脂油(yóu)料分析师贾(jiǎ)晖表示，外盘带(dài)动内盘油脂价格(gé)上行(xíng)，而豆油及菜油自(zì)身基本面供应(yīng)增加的利(lì)空因素逐步弱化也对盘面带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将(jiāng)起到主导作用？

　　据外媒报道，周五公布的一(yī)项调查显示(shì)，全球(qiú)第(dì)二大棕榈油生产国——马来西亚截至4月底的棕(zōng)榈油库(kù)存料降至11个(gè)月以来最低(dī)水平，因产量持(chí)平且马来西亚国内使用量增加(jiā)。受访的九(jiǔ)位分(fēn)析师和贸易商(shāng)预(yù)估(gū)中值显示，棕榈(lǘ)油库存料(liào)较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月减(jiǎn)少并触及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时(shí)，国内棕榈油库存也由升转降，刷新5个半月的最低水平。中国粮(liáng)油商务网监测数据显示，截至2023年(nián)第17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万(wàn)吨，较(jiào)上(shàng)周减少4.5万(wàn)吨(dūn)；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中(zhōng)24度及以下(xià)库存量为(wèi)73.6万(wàn)吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；高度(dù)库存量(liàng)为(wèi)4.2万吨，较上周(zhōu)减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来西亚和国内棕(zōng)榈油库存都在下降，但原因(yīn)各有不同。马来西亚(yà)棕榈油库存下降的主要原因来(lái)自于产量的(de)季节(jié)性减(jiǎn)产以及印(yìn)尼国内出(chū)口政策限制导致的棕榈油出口(kǒu)较(jiào)好。而国内棕榈油库存(cún)大幅下降，主要是受到年初国内疫情防控措施(shī)优(yōu)化调整带来(lái)的(de)餐饮(yǐn)消费的增加，同时豆(dòu)棕(zōng)现货价差高位运(yùn)行导(dǎo)致棕榈油替代性能大大增强，也(yě)进一步刺激了棕(zōng)榈(lǘ)油的消费。

　　虽然马(mǎ)来(lái)西亚及中国棕榈油库存下(xià)降(jiàng)，但由于印尼5月出口政策出现调整，将(jiāng)允许更多的棕榈(lǘ)油(yóu)出口，市场对于(yú)马(mǎ)来西亚(yà)棕(zōng)榈油5月(yuè)出(chū)口数据保(bǎo)持(chí)谨慎态度。中国和印度作为全球主要的(de)棕榈油进口国，虽然库存(cún)都不同程度下降(jiàng)，但都仍处于历史(shǐ)较高水(shuǐ)平(píng)，若棕榈油价格上涨，将(jiāng)抑制其消费和进口积极性。”贾(jiǎ)晖(huī)表示。

　　据侯(hóu)雪玲介绍，对于棕榈油产地(dì)来(lái)说，每年的1—4月属于去(qù)库周期(qī)，因产(chǎn)量处(chù)于(yú)年内(nèi)低位，无法满足当月需求。今(jīn)年4月国际豆棕倒挂以及需(xū)求国库存偏(piān)高(gāo)，棕榈油出口需求差，但依然没有扭转去库趋势(shì)。可以说，产(chǎn)量绝对水(shuǐ)平低是去库的主要原因(yīn)。后期随着产量(liàng)季节性增加，棕榈(lǘ)油重(zhòng)新累库(kù)也是(shì)必然趋(qū)势。

　　国(guó)内方(fāng)面，侯(hóu)雪玲认为，棕榈油(yóu)的去库(kù)更多是供需双重推(tuī)动的(de)结果。随着(zhe)产地挺价，进口利润差，棕榈油到港压(yā)力下降，月均(jūn)到港量30万吨100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米左右(yòu)。更(gèng)为重(zhòng)要的是，国内油脂(zhī)餐饮需(xū)求旺盛(shèng)，随着气温升高，棕榈油使用限制减少，棕榈(lǘ)油表观消费同(tóng)比几乎翻倍。国(guó)内棕榈油要(yào)想重新(xīn)累库，需要进口增加，也就是说进口利润打开，产地让利(lì)，这(zhè)至少需要产(chǎn)地库存压(yā)力(lì)明(míng)显(xiǎn)恢(huī)复才有(yǒu)可(kě)能(néng)。因(yīn)此，未来产地的累库必(bì)将(jiāng)早于国内，存在(zài)节奏(zòu)差。

　　“从目(mù)前的市(shì)场(chǎng)情况来看，短期内缺乏明显利多因素驱动，因此棕榈油(yóu)上涨缺乏可(kě)持续性。不过(guò)，从更长的年度时(shí)间周期(qī)来看，在厄尔尼诺气(qì)候(hòu)的预期下，棕榈(lǘ)油有望逐步进入中期企稳阶段。后续(xù)需要(yào)密切关注厄尔尼诺气候的(de)发生和持续情况。”贾晖(huī)认为。

　　在许(xǔ)多市场人士看(kàn)来，今(jīn)年仍是“宏观(guān)大年(nián)”，宏观层面对于(yú)大宗商品的影响仍然起到主导作用。那么，对于油脂市场来(lái)说(shuō)是这样吗？

　　“美联储(chǔ)加息周期接(jiē)近(jìn)尾声，欧洲央(yāng)行在周四(sì)也放慢了激进紧缩的步伐。在外围利(lì)空阶段性出尽(jǐn)后，大宗商品市场情绪(xù)出现反(fǎn)弹。不(bù)过，随着美(měi)联储会议的结(jié)束，市场焦点(diǎn)仍将集中在美国银行业的任何可能的风险蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对于油脂来(lái)说(shuō)，目前基本面(miàn)仍然多空交(jiāo)织。当前年度加拿大油菜籽(zǐ)的丰产(chǎn)对国内市场的压力持续(xù)存在，5—6月进口大豆大量到(dào)港的预期(qī)对豆系品种带来压力，另(lìng)外国内棕榈油整体(tǐ)库存偏(piān)高也使(shǐ)得(dé)油(yóu)脂(zhī)整体的(de)行情难以表(biǎo)现得特别强势。不过，油脂的估值(zhí)在偏低的(de)油粕比和当(dāng)前年度南美大豆的减产预期的逐(zhú)渐兑现背景下，又(yòu)显(xiǎn)得处于偏低水平。在此情况(kuàng)下，油脂似乎难以表(biǎo)现出独立走势(shì)，单边行情仍将比较多地被宏(hóng)观因素主导。”巩力赫表示(shì)。

　　而在贾(jiǎ)晖看(kàn)来，由于美(měi)联(lián)储加息已经在市场预期当(dāng)中，因此对大(dà)宗商(shāng)品市场的利空(kōng)影响有(yǒu)限(xiàn)。对于油脂(zhī)市场来说，虽然生物柴(chái)油消费(fèi)占比不低，比如棕榈油工业消费占(zhàn)到产量30％以上，欧盟(méng)工业消费和食用消(xiāo)费各(gè)占一半(bàn)，但各国生物柴油政策比例一段(duàn)时期内是固(gù)定的(de)，不会(huì)因(yīn)为原油及宏观市场的(de)波动(dòng)，而出(chū)现生物(wù)柴油产(chǎn)量(liàng)的大幅波动，加(jiā)上(shàng)油脂食(shí)用作为(wèi)消费必需(xū)品，宏观因素影响有限，因此油脂自身(shēn)基本面对(duì)价格波动仍然将起(qǐ)到(dào)主导作用(yòng)。

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