关注市场热(rè)点(diǎn)消(xiāo)息。

　　美联储(chǔ)布拉德：利率可(kě)能需要进一步(bù)提(tí)高(gāo)

　　周五(wǔ)，圣路易斯联储行长布拉德(dé)表示，决策者可(kě)能不得不进一步提(tí)高利率以给通胀降温，但他补充(chōng)称，自己将观望一定时间，看看经济数据表(biǎo)现再决定6月应该采取何种行动(dòng)。

　　“我们过(guò)去15个月采取的(de)激(jī)进政策遏(è)制(zhì)了通(tōng)胀的上升，但目前(qián)还不清楚通胀(zhàng)是否处于通往(wǎng)2％的道(dào)路(lù)上(shàng)。” 布拉德表示(shì)，需(xū)要看到“通胀实质性下降”才能确信没有必要加息。

　　布(bù)拉德还表(biǎo)示(shì)，他认(rèn)为美联储仍然可以实现软着陆，在不触发经(jīng)济严重下(xià)滑的情况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经(jīng)济可能陷(xiàn)入衰退，但(dàn)这(zhè)不是(shì)基线(xiàn)情景。我认为基线情境(jìng)是经济增(zēng)长缓慢，劳(láo)动力市(shì)场可能略有疲软，通胀下(xià)降。”布拉德说。

　　布拉(lā)德是美联(lián)储决策者中(zhōng)鹰派官员的代表人物，素黥刑是什么刑罚 黥刑是轻刑还是重刑有“鹰王”之称，但今年在(zài)联邦公(gōng)开市场委员会（FOMC）没(méi)有投票权(quán)。

　　香港与内地利率互换市场互(hù)联互通合作15日正式启动

　　中国人民银行5月(yuè)5日表示，香港与内地利率互换市场互(hù)联互通合作（即 “互(hù)换通”）的各项准备工(gōng)作进展(zhǎn)顺(shùn)利，初(chū)期先行开(kāi)通“北(běi)向互换通”，“北向互换通(tōng)”下(xià)的交易(yì)将(jiāng)于2023年5月(yuè)15日(rì)启动(dòng)。

　　“北向互换通”，是香(xiāng)港及(jí)其他国家(jiā)和地区(qū)的境外(wài)投资者经由香(xiāng)港与内(nèi)地基础设施机构之间(jiān)在交易、清(qīng)算(suàn)、结(jié)算等方面互(hù)联互通(tōng)的机制安排，参与内地银行间金融衍生品(pǐn)市场。初期可交易品种为利率互换产(chǎn)品，报价、交易(yì)及结算(suàn)币种为人民(mín)币(bì)。

　　参与“北向互(hù)换通”的境内投资者需与外汇交易中心(xīn)签(qiān)署报价商协(xié)议，并为上海清算所利率互换集中清算(suàn)业务的清(qīng)算会员或该类会员的清(qīng)算客(kè)户。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的(de)境(jìng)外投资者为(wèi)符合(hé)人民银(yín)行要求(qiú)并完成(chéng)内地银行间债券市(shì)场准入(rù)备案的境外机构投资者，并经外汇交易(yì)中心(xīn)开通“北向互换通(tōng)”交易权限。拟申(shēn)请(qǐng)开(kāi)通“北向互换通”交易权限(xiàn)的境外(wài)投资者(zhě)需同时(shí)申(shēn)请成为场外结算公司的清算会员或该类会员的清(qīng)算客户(hù)。

　　初期全市场每日(rì)交(jiāo)易(yì)净限额(é)为200亿元人民币，清算限额为(wèi)40亿元人(rén)民币，后续可根据市(shì)场(chǎng)情况适时调(diào)整额度。

　　罕见大(dà)乌龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨日，转债市场出现(xiàn)“大(dà)乌(wū)龙”。原本公告停牌的(de)嵘泰转(zhuǎn)债，昨日早(zǎo)盘却(què)仍能正常交易，盘中一度(dù)上涨(zhǎng)近15％。上交所发现后(hòu)，于(yú)当日上午(wǔ)10时(shí)10分实施停牌，并发布公告，就相关原(yuán)因进(jìn)行排(pái)查。

　　5月5日盘后，上交所发布(bù)关于嵘泰转(zhuǎn)债停牌及相关交易处理(lǐ)情况的公(gōng)告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工(gōng)业股份有限公(gōng)司（以(yǐ)下简称公司(sī)）在上交所网站发布(bù)关于实施“嵘(róng)泰转债(zhài)”赎回暨(jì)摘牌的(de)公告称(chēng)，嵘泰转(zhuǎn)债最(zuì)后一个交易(yì)日(rì)为2023年(nián)5月4日，自2023年5月5日起将停止交易(yì)。公司后续分(fēn)别于(yú)4月(yuè)27日、4月(yuè)28日(rì)、4月29日、5月5日发布(bù)4次提(tí)示性公(gōng)告。2023年5月5日(rì)早盘，因技术原因，该可(kě)转(zhuǎn)债仍挂(guà)牌交易。上交所发现后，于当日上午10时10分实(shí)施停牌。经统(tǒng)计，嵘(róng)泰转债在匹配成交阶段共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上(shàng)海证券(quàn)交易(yì)所债券交易规(guī)则(zé)》第一百三十条等相关规定，嵘泰(tài)转债2023年5月5日相关匹配(pèi)成交(jiāo)取消，交(jiāo)易无效，不(bù)进行清算交(jiāo)收。嵘泰转债的转股和赎回(huí)不受影响，正常进(jìn)行。

　　对(duì)于该事件的(de)发生，上交所深表歉意，并(bìng)将(jiāng)妥(tuǒ)善处置后(hòu)续(xù)事宜。

　　油脂(zhī)板(bǎn)块(kuài)强势反弹

　　在宏观利空阶段(duàn)性出尽后，市场情绪有所回(huí)暖，叠加油脂市场(chǎng)基本(běn)面迎来(lái)改善(shàn)，“五一(yī)”假期过后(hòu)，油脂市场连(lián)涨(zhǎng)两日。昨日，棕榈油主力(lì)合约(yuē)2309以3.39％的(de)涨幅(fú)领涨油脂，菜籽油主力合(hé)约2309上(shàng)涨1.95％，豆(dòu)油主力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间，伴随(suí)美(měi)联储(chǔ)继(jì)续加(jiā)息预期以及欧美银行业(yè)危(wēi)机的继续发(fā)酵，国际原(yuán)油价(jià)格大(dà)幅(fú)下挫，外围市场环境整(zhěng)体偏弱。5月4日凌(líng)晨，美联储如预期加息25个基(jī)点，这是本轮加息(xī)周期(qī)的第十次(cì)加息(xī)，也可能是本轮紧(jǐn)缩(suō)周期(qī)的终点。同时(shí)，欧洲(zhōu)央行周四(sì)决定放(fàng)慢加息步伐。在(zài)外围利空阶段性(xìng)出(chū)尽后，大宗商品(pǐn)市场情绪出现反(fǎn)弹(dàn)，油脂(zhī)价(jià)格在假期开盘走弱(ruò)后也迎来上涨。”中泰期(qī)货研究所(suǒ)油脂油料分析师巩力赫表示，在此轮上涨过(guò)程中，棕榈(lǘ)油领涨油脂，产(chǎn)地供(gōng)给偏(piān)紧，同时国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)连续下降支(zhī)撑盘面走强(qiáng)，菜(cài)油(yóu)紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港压(yā)力涨幅(fú)相对有(yǒu)限。

　　在光大期货研(yán)究所油脂(zhī)油料分(fēn)析师侯雪玲(líng)看来，油脂(zhī)市场的(de)强力反弹是(shì)由基(jī)本(běn)面的(de)改(gǎi)善推动的(de)。她表示，一方面源于餐饮(yǐn)端的利多预期。油脂(zhī)相关上市企业一(yī)季度(dù)业(yè)绩大增，多因为销量上涨和毛(máo)利率提升共同推动；“五一”旅游出行火爆，交通(tōng)运输部数据显示，假期前三(sān)天日均发(fā)送人数和2019年、2021年(nián)基本持平。这意味(wèi)着油(yóu)脂(zhī)餐饮端消费亮(liàng)眼，假(jiǎ)期(qī)后，现货(huò)普遍存在一(yī)轮(lún)补库需求。未(wèi)来很长一段时间，餐(cān)饮端将持续成为支(zhī)撑油脂需求的重要(yào)力(lì)量。另一方面，国内大豆压榨企业(yè)5月上旬(xún)仍(réng)出现不同程(chéng)度的(de)停机(jī)计划，市场现货(huò)供应仍有偏紧张情(qíng)况(kuàng)，豆油累库(kù)速度放(fàng)缓；而棕榈(lǘ)油(yóu)方(fāng)面，产(chǎn)地库存出现超预期下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印(yìn)尼棕榈油2月库存环比(bǐ)下降15％至(zhì)264万(wàn)吨，其中产量425万吨(dūn)，出(chū)口291万吨，印(yìn)尼国内消费180万吨，分项数据和1月几乎持平。机构预期马来西亚棕榈油4月产量环比增(zēng)0.9％至130万(wàn)吨，出口(kǒu)环比下降19.3％至120万吨，由此推(tuī)算4月(yuè)库存(cún)环比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与此同时(shí)，海外(wài)市场方面，受到马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存减少的预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期(qī)货价格在本(běn)周累计上涨超7％。“节前(qián)马来西亚(yà)棕榈油整体数据偏弱，出(chū)口月度环比(bǐ)下降，且产量降幅不(bù)足，导致市场情绪略显(xiǎn)悲观。但在价格持续下跌后，利空(kōng)落地(dì)效应以及机构对于4月马来西亚棕榈(lǘ)油库存预估超预期下(xià)降的乐(lè)观情(qíng)绪，推(tuī)动(dòng)期价(jià)快速反弹，而(ér)库存预估(gū)下降的原(yuán)因来(lái)自于马来西亚国内消费需求的增加。”中辉期货油(yóu)脂油料(liào)分(fēn)析(xī)师贾晖表示，外盘(pán)带动内盘油(yóu)脂价格上行，而豆(dòu)油及菜(cài)油自身基本面供应(yīng)增加的利空因素逐(zhú)步(bù)弱化也对盘(pán)面带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道，周(zhōu)五公(gōng)布的一项调查显(xiǎn)示，全球第二大(dà)棕榈油生产国——马来西亚截至4月底(dǐ)的棕榈油库存料降(jiàng)至11个月以来最低水平，因产量持平且马(mǎ)来西亚国内使用量增加(jiā)。受访的九位(wèi)分析(xī)师和贸易商(shāng)预估中值(zhí)显示，棕(zōng)榈油库存(cún)料较(jiào)3月减少9.8％至151万吨，连续第三(sān)个月减少并触及2022年5月以(yǐ)来最低(dī)水平。

　　与此同时，国内棕(zōng)榈油库(kù)存也由升(shēng)转降，刷新(xīn)5个半月的最低水(shuǐ)平。中国粮油(yóu)商务网监测数据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存总(zǒng)量为77.9万吨，较上(shàng)周减(jiǎn)少4.5万吨；合同量为(wèi)4.7万(wàn)吨，较上(shàng)周(zhōu)增加(jiā)0.7万吨。其中(zhōng)24度及以(yǐ)下(xià)库存量为73.6万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；高度库存量(liàng)为4.2万吨，较上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然马来西(xī)亚和国(guó)内(nèi)棕榈油库(kù)存(cún)都在下(xià)降(jiàng)，但原(yuán)因各有(yǒu)不同。马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕榈油库存下(xià)降(jiàng)的(de)主(zhǔ)要原因来(lái)自于产(chǎn)量(liàng)的季节性减(jiǎn)产以及印尼国(guó)内出口政策限(xiàn)制导致的棕榈油出(chū)口较(jiào)好。而国(guó)内(nèi)棕榈油库存大幅下降，主要(yào)是受到年初国(guó)内疫情防控(kòng)措施(shī)优化黥刑是什么刑罚 黥刑是轻刑还是重刑调整带来的餐(cān)饮(yǐn)消费(fèi)的增加，同时豆(dòu)棕现货价差高位运行导致棕(zōng)榈油替代性能大大增强，也进一步刺激了棕榈油(yóu)的消费。

　　虽然马来西亚及(jí)中国棕榈油库存下(xià)降，但(dàn)由(yóu)于印尼5月(yuè)出口(kǒu)政策(cè)出现调(diào)整，将允许更(gèng)多(duō)的棕榈油出口，市场(chǎng)对于马来西(xī)亚棕榈油5月出(chū)口数据保持谨慎(shèn)态度。中国和印度作为全球主(zhǔ)要的棕榈(lǘ)油进口国，虽然(rán)库存都不(bù)同程度下降，但都(dōu)仍处于历史较高水平，若棕榈油价(jià)格上涨，将抑制其消费(fèi)和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对于棕榈油产地来(lái)说(shuō)，每年的1—4月属(shǔ)于去库周期(qī)，因产量处(chù)于年内(nèi)低位，无法满足当月需求。今年(nián)4月国际豆棕倒挂以(yǐ)及需求国库(kù)存偏高，棕榈油出口需求(qiú)差(chà)，但依(yī)然没有扭转去库趋势。可以说(shuō)，产量绝对水平低是(shì)去(qù)库的(de)主要原因(yīn)。后期随着产量季(jì)节性增(zēng)加，棕榈油(yóu)重(zhòng)新(xīn)累库(kù)也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油(yóu)的去库更多(duō)是供(gōng)需双重推动(dòng)的(de)结果。随着(zhe)产地挺价，进口利润差，棕榈油到(dào)港压力下降(jiàng)，月均到(dào)港(gǎng)量30万吨左(zuǒ)右。更(gèng)为(wèi)重(zhòng)要的是，国(guó)内油脂(zhī)餐饮需求(qiú)旺盛，随着气温(wēn)升高，棕榈油使用限制减少，棕榈(lǘ)油(yóu)表(biǎo)观消费(fèi)同比几乎(hū)翻倍。国内棕榈油要想重新累(lèi)库，需(xū)要进口增(zēng)加，也就是说进口利润(rùn)打开(kāi)，产地让利，这(zhè)至少需要产地库(kù)存(cún)压力(lì)明显恢复(fù)才有可能。因此，未来产(chǎn)地(dì)的累(lèi)库必将早于国(guó)内(nèi)，存(cún)在节奏差。

　　“从目前的市场(chǎng)情况来看，短期内缺乏明显利(lì)多因素驱动，因此棕(zōng)榈油上涨(zhǎng)缺(quē)乏可(kě)持续(xù)性。不过，从(cóng)更(gèng)长(zhǎng)的年度时间周期来看，在厄尔尼诺气(qì)候的预期(qī)下，棕(zōng)榈油有望逐步(bù)进入(rù)中期企(qǐ)稳阶段。后续(xù)需要密切关注厄尔尼诺气候的(de)发生和持续情(qíng)况。”贾晖认(rèn)为(wèi)。

　　在(zài)许多市场(chǎng)人士(shì)看来，今年仍是“宏(hóng)观大年”，宏观层面(miàn)对于大宗商品的影响仍然起到主导作(zuò)用。那么，对于油脂市(shì)场来说是这(zhè)样吗？

　　“美联储加息(xī)周期接近尾声(shēng)，欧洲央行在周四也放(fàng)慢了激进紧缩(suō)的步伐(fá)。在(zài)外围利空阶段性出(chū)尽后(hòu)，大宗商(shāng)品市场情绪(xù)出现反弹(dàn)。不过，随(suí)着美联储会(huì)议的结束，市场焦点仍将集中在美国银行业的任何可(kě)能的(de)风险(xiǎn)蔓延(yán)，对此仍需保持谨慎态(tài)度。对于油脂来说(shuō)，目前基本(běn)面(miàn)仍然(rán)多空(kōng)交织。当(dāng)前年度加拿大(dà)油菜籽的丰(fēng)产对国内(nèi)市(shì)场的(de)压力持续存在，5—6月进口大豆大(dà)量(liàng)到港的预期对豆系品种带来(lái)压力，另外国内棕榈(lǘ)油整体库存(cún)偏高也使得油(yóu)脂整(zhěng)体的行(xíng)情难(nán)以表(biǎo)现得特别强势。不(bù)过，油(yóu)脂的估值在(zài)偏低(dī)的油(yóu)粕比(bǐ)和当(dāng)前年度南美大豆的减产(chǎn)预期的逐(zhú)渐兑现(xiàn)背景(jǐng)下，又显得(dé)处于(yú)偏(piān)低水平。在(zài)此情(qíng)况(kuàng)下，油脂似(shì)乎难以表现出独立走势，单边行情仍将比较多地被宏观(guān)因素主导。”巩力赫表示。

　　而在(zài)贾晖(huī)看来，由于(yú)美联储(chǔ)加息已经在市(shì)场预期当(dāng)中，因此(cǐ)对大宗商(shāng)品市场(chǎng)的利空影响(xiǎng)有限。对于(yú)油脂市(shì)场来说，虽然生物柴油(yóu)消费占比不低，比如棕榈油(yóu)工业消费占到(dào)产量30％以上，欧盟工业消费和食(shí)用消费(fèi)各占一半，但各(gè)国生(shēng)物柴油政(zhèng)策比例一段时期内(nèi)是固定的(de)，不会因为原油及(jí)宏观市(shì)场的波动，而出现(xiàn)生(shēng)物柴油产量的大幅波动，加上(shàng)油脂食(shí)用作为消费必需(xū)品，宏观因素影响有(yǒu)限，因此油脂自身基本面对价(jià)格波(bō)动仍然将起到主导作用。

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