5月10日，有消(xiāo)息称部分银行相关(guān)部门收到(dào)《关(guān)于调整协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限的通知(zhī)》，四大国(guó)有银行协定(dìng)存款和通知(zhī)存款自律上限的下(xià)调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执行。本次(cì)拟下调中协定存款更多是对(duì)公业务，而通(tōng)知存款则集(jí)中于短期(qī)存款。

　　就本(běn)次(cì)协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自(zì)律上限拟下(xià)调的背景、影响，后续货币政策走(zǒu)向(xiàng)等，记者采访了招商基金研究(jiū)部首(shǒu)席经济(jì)学(xué)家(jiā)李湛、长城(chéng)基金总经理助理兼现金管理部总(zǒng)经理(lǐ)邹(zōu)德(dé)立、鹏(péng)扬基金固定收益副总监兼鹏扬利泽基金经理(lǐ)陈钟(zhōng)闻(wén)、平安基金(jīn)、光(guāng)大保德信基金、德邦基金等公(gōng)募(mù)基金公司及投研人士。

　　在(zài)业内看(kàn)来，本轮调降更(gèng)多是出于推进利率市(shì)场(chǎng)化改(gǎi)革深化(huà)大(dà)背景的(de)考(kǎo)虑。对银行而(ér)言(yán)，存款(kuǎn)利率下调有助于减少存款(kuǎn)定价的无序竞争，降低(dī)银行负债成本(běn)；同(tóng)时本次降息(xī)有(yǒu)助于促进投资、消费，也被看(kàn)作是促进宏观(guān)经济(jì)复苏(sū)的表现。

　　长期来看，存(cún)款利(lì)率下行仍是大势所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏(sū)，进一(yī)步(bù)降低(dī)贷款利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不高，但银行普(pǔ)遍以(yǐ)量(liàng)补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难(nán)上行。预计下半年货币政(zhèng)策不(bù)会(huì)出现急(jí)转弯，延续稳健货(huò)币政策基调(diào)。

　　延续(xù)银行存款利率(lǜ)调降的趋势(shì)

　　中国基(jī)金(jīn)报记者：四大(dà)国有(yǒu)银行(xíng)为何下调(diào)协(xié)定存款及通知存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们认为，当前调(diào)降(jiàng)更多是出(chū)于推(tuī)进利率市场化改革深化大背景的(de)考(kǎo)虑。2022年(nián)4月(yuè)，央(yāng)行指导利率(lǜ)自律机制建立(lì)了存款利率市场化调整机(jī)制(zhì)，自(zì)律机(jī)制成员银行参考以10年期国债(zhài)收益率为(wèi)代表的债券市(shì)场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率(lǜ)，合理调整存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)水平。

　　随后，国(guó)有(yǒu)大行去年9月下调存款利率，中小银行陆续(xù)跟进下(xià)调存(cún)款利率。今年4月市场利(lì)率定(dìng)价自律机制发布《合格(gé)审(shěn)慎(shèn)评估实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》，在相关(guān)指标中引(yǐn)入了(le)存款(kuǎn)定价惩罚措施(shī)。而此(cǐ)前4月部(bù)分(fēn)中小银行、农(nóng)商行存款利率下(xià)调，5月(yuè)5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股(gǔ)份(fèn)行挂牌利率下调，均(jūn)是在利率市场化(huà)改(gǎi)革推进背景(jǐng)下(xià)，银行出(chū)于自身经营(yíng)考虑的(de)自(zì)发(fā)行为。

　　邹德(dé)立(lì)：银行近(jìn)年息差不断下行。在资(zī)产端定价压力较大且存款持(chí)续高增的情况下，压降存款成(chéng)本成(chéng)为(wèi)改善(shàn)息(xī)差的重要(yào)手段。此外(wài)，2023年以来银行贷款向(xiàng)企业固定资产投资传导较弱，下调协定(dìng)存款及(jí)通知存款自律上限有利(lì)于对(duì)公客(kè)户留存的活期资金(jīn)投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，近(jìn)年来市场利率整体(tǐ)下行，实体经济综合融资成(chéng)本不断下降，银(yín)行资产端收(shōu)益下降较为明显；第二，银行整体(tǐ)净息差持续走低，银行利润空(kōng)间(jiān)压(yā)缩明显；第三，企(qǐ)业和居民风险偏好大幅下降导致存款增长比较(jiào)明显，存(cún)款市(shì)场供需关系发生了变化，降低了(le)银(yín)行高吸揽储的必要性；第四(sì)，协定存款和通(tōng)知(zhī)存款介于活期(qī)与(yǔ)定期存款之间，自2022年存款自(zì)律机(jī)制对于活期存款(kuǎn)与定期存(cún)款利率进(jìn)行了几(jǐ)轮(lún)调整，本次(cì)将(jiāng)协定存款与通(tōng)知存款自律上(shàng)限(xiàn)下(xià)调也(yě)是要将存款产品线的调整进行统一，全面(miàn)缓解(jiě)银行负债压力。

　　综合各项因素，银(yín)行从自身经营情况考虑，顺应(yīng)市场(chǎng)趋势，通过(guò)自律机制协调调(diào)降负债(zhài)成本，有利(lì)于提升(shēng)银行放贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实(shí)向(xiàng)虚，更好的落实央(yāng)行宽信用的政策(cè)贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率管控为(wèi)上限管控(kòng)，贷(dài)款利(lì)率则为下限管控，近年(nián)来贷款利率(lǜ)下限(xiàn)管控彻(chè)底取消。存款利率定价方式的改变也拉开序(xù)幕，2022年4月利(lì)率自律机制建立以来，4月和9月经历了两(liǎng)轮大规模(mó)存款(kuǎn)利率下(xià)降，主要是大行和股份(fèn)行参(cān)与，今年(nián)以来的(de)调整更多是延(yán)续去年9月(yuè)这一轮存款利率下(xià)调(diào)，中小银(yín)行补(bǔ)充下调(diào)。

　　另外(wài)，考评制度(dù)由原来的激(jī)励为主引入惩罚措施，加速了中(zhōng)小银行存款利率补(bǔ)降(jiàng)的(de)进度。就今年(nián)的经(jīng)济背(bèi)景而言(yán)，疫后脉冲式(shì)复苏后(hòu)经济(jì)边际走弱，经济修复存在波折(zhé)。目前居(jū)民超额储蓄高增，实体融资需求有(yǒu)限，银(yín)行存款增加，降低存款利率可以引导减少(shǎo)信贷套利，助力经济增(zēng)长(zhǎng)。从银行的角度(dù)，净(jìng)息差(chà)不断压缩，银行经(jīng)营压力增大，调整(zhěng)存款(kuǎn)成(chéng)本成为改善息差的重要手段。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：下调协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限，主要影响对公客户在商业银行的(de)活期(qī)类存款收(shōu)益，延(yán)续近期银行存款利率调降的趋势(shì)。

　　一方面(miàn)，有助(zhù)于缓解商业银(yín)行净息差收窄趋势，特别是中小行高(gāo)息揽储的成(chéng)本压力；另(lìng)一方面，有利于(yú)引导超额储蓄向消费投资转化，符合“不(bù)搞(gǎo)大水漫灌”、“盘(pán)活存量(liàng)资(zī)金”的(de)定位。

　　德邦基金：存款利率(lǜ)机制创设以来，两轮(lún)利率调降都(dōu)集中(zhōng)在活期和定期存款，实际(jì)上(shàng)忽(hū)略了这些介(jiè)于活期和定期存款之间的存款的利率调整，当(dāng)下(xià)有必(bì)要一次(cì)性调整通(tōng)知存款和协定存款利率上限，保证存款利率下(xià)调的(de)有效性。银行一季度(dù)净息(xī)差(chà)水平均创历史(shǐ)新(xīn)低，上市银行整(zhěng)体净息(xī)差由(yóu)22年Q4的(de)1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下调(diào)可以有效降低银行负债成本，增厚息差，缓(huǎn)解银行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是大势(shì)所趋

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报：今(jīn)年(nián)“降(jiàng)息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融数(shù)据，居民贷款偏(piān)弱之外，企业贷款也(yě)在(zài)边(biān)际转弱，但企业中长(zhǎng)期(qī)贷款同比多增幅度较大(dà)。在这(zhè)种背(bèi)景(jǐng)下，MLF利率是否(fǒu)下调(diào)，还要进一步观(guān)察5-6月信贷情(qíng)况。对(duì)于存款(kuǎn)利率，2023年银行息差压(yā)力(lì)增大，控(kòng)制存款成本成为当(dāng)务之急。中小银行或有(yǒu)动力持续(xù)主动下(xià)调存款利(lì)率。长(zhǎng)期(qī)来看，存款(kuǎn)利率下(xià)行仍(réng)是大势(shì)所(suǒ)趋。因此银行降息(xī)潮(cháo)可能仍(réng)聚焦于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上(shàng)的降息潮(cháo)不仅仅集中(zhōng)在银行领域。以地方债为例，2022年(nián)后(hòu)广东、上海、深圳、江苏(sū)、浙江等(děng)发(fā)达地(dì)区地(dì)方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来(lái)仍可(kě)能下降(jiàng)至5Bp。同理，对(duì)于资质较(jiào)好的(de)发债(zhài)主体，其信用债收(shōu)益率仍(réng)有下(xià)行趋(qū)势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率的方向(xiàng)仍是由实体经(jīng)济资金供(gōng)需决定(dìng)的，而(ér)央(yāng)行的政策利率、基准利率在一方面要合适(shì)顺应市(shì)场环(huán)境(jìng)，一方面也代表着政(zhèng)策(cè)意愿强调信号意义(yì)的作(zuò)用。今年(nián)是真正疫(yì)后复苏的第一年(nián)，我们仍面(miàn)临(lín)内生(shēng)动力不强(qiáng)需求不足的情况，央(yāng)行(xíng)已经通(tōng)过(guò)降准以及结构性货币(bì)政策等(děng)多项举措(cuò)给予了实体经(jīng)济(jì)所需(xū)的一定的资(zī)金投放支(zhī)持，有效降低了实体(tǐ)综合融资成(chéng)本，后续需要财政政策产业(yè)政策等配(pèi)套政(zhèng)策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前(qián)央行需要观察跟踪(zōng)经(jīng)济运行情(qíng)况，短期调整政策利率的概率(lǜ)不大，但仍会维持资金合理充(chōng)裕的(de)环境，故从银行资产(chǎn)端的角度来讲(jiǎng)，贷(dài)款利率或仍维持低位，后续(xù)是否进一步下调(diào)要看实体经济复苏的情况(kuàng)。银行负债端，存(cún)款基准利率下调的(de)概率不大，而(ér)存款利率(lǜ)上限的调整空间(jiān)仍存在，而是否进一步下(xià)调(diào)要看银行自身经营需要。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月(yuè)，人民银(yín)行(xíng)指(zhǐ)导(dǎo)利率自(zì)律机(jī)制建立了存款(kuǎn)利率市(shì)场化(huà)调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债(zhài)收益率为代表的(de)债(zhài)券市(shì)场利(lì)率和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。在存款利率市(shì)场化调整机(jī)制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下调(diào)存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估实(shí)施办法(fǎ)（2023年(nián)修(xiū)订版）》新增存款利率(lǜ)市场化定价(jià)情(qíng)况作为合格审慎(shèn)评估的扣分项，引发中小银(yín)行跟随调降存款利率。我们认为，通过存款利率下行，稳定(dìng)商业银(yín)行(xíng)净息(xī)差进(jìn)而保持(chí)贷款利率维持(chí)低位(wèi)或继续(xù)下行，最终有利(lì)于(yú)社会融(róng)资成本(běn)下行(xíng)。

　　德(dé)邦基金：从日前公布的金融数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际弱修复趋势或仍在(zài)。近期国债利率持(chí)续(xù)下行，银行间利率下行，叠(dié)加银行存(cún)款定价下调，4月(yuè)社融信贷低于预期，国内(nèi)降(jiàng)息预期被进一步强(qiáng)化(huà)。海(hǎi)外来看，全球经济进(jìn)入衰退(tuì)周期，加息(xī)周期基本结束，后续有望逐步迎来降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我国国(guó)有大型商业银(yín)行和(hé)股份(fèn)制商业(yè)银(yín)行的定期存款利率已告别“3时代”。压(yā)降存款成本仍是大势(shì)所趋。一方面，银(yín)行仍有净息差(chà)压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权(quán)平均利率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力加剧(jù)明显，监管(gu攻坚克难与攻艰克难有何区别呢，攻坚克难和攻坚克难有何区别ǎn)层面有(yǒu)动力去持续(xù)推动存款利率下(xià)降(jiàng)，来保障银行合(hé)理利差(chà)范围，增(zēng)加银行信贷(dài)投放的动力。

　　另一方面，居民避险(xiǎn)需(xū)求仍在，存款持续高增，在揽(lǎn)储压力不大的基础上，银行自(zì)身也有(yǒu)动力去(qù)下(xià)调存款定价来(lái)保障利差。

　　缓解银(yín)行负债及经营压力(lì)

　　中国(guó)基金报：协定存款(kuǎn)、通(tōng)知(zhī)存款利(lì)率自(zì)律上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基(jī)金(jīn)：一方面银行息差压力大是普遍现象(xiàng)，此次(cì)政(zhèng)策(cè)调整(zhěng)有(yǒu)望(wàng)带动中小银行主动跟随下调存款利率。另(lìng)一方面，由于此前经济下行影(yǐng)响(xiǎng)，投资(zī)者(zhě)悲观预期(qī)被放大，大量(liàng)资金集中在(zài)银行存(cún)款端，此(cǐ)次存(cún)款利(lì)率下(xià)调(diào)也(yě)有(yǒu)望带动存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本(běn)次调降(jiàng)通知释(shì)放了以下信号：①减(jiǎn)轻银行息差压(yā)力。本(běn)次下调将引导银行的对公活期成本下(xià)降，存款降价叠加资产端让利压力趋缓，银行息(xī)差、盈利(lì)将合理修(xiū)复，有利(lì)于增强银行(xíng)内(nèi)生(shēng)资本(běn)补充能力；②减(jiǎn)少(shǎo)企(qǐ)业及居民的短期(qī)存款意(yì)愿(yuàn)、促进(jìn)企业投资(zī)、居民消费。

　　后续来看，本次(cì)下调对市场的影(yǐng)响集(jí)中在(zài)以(yǐ)下两点：①规范银(yín)行(xíng)的(de)协定存款定价(jià)秩(zhì)序，减(jiǎn)少存款定(dìng)价的无序(xù)竞争。此前，部分(fēn)中小(xiǎo)银行的协定存款和(hé)通知存款定价过(guò)高，会对遵守自律机制、定价较(jiào)低的银行产生揽储冲(chōng)击。本次上(shàng)限下调后会普(pǔ)遍降低中小行协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款利率，减少中小(xiǎo)银行间揽(攻坚克难与攻艰克难有何区别呢，攻坚克难和攻坚克难有何区别lǎn)储恶意竞争，而对股份行(xíng)及国有大(dà)行影(yǐng)响(xiǎng)较小。②长端(duān)利(lì)率下(xià)行仍(réng)有空间。市(shì)场降息(xī)预期升温，但大概率落空(kōng)。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：下调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)，主要影响对公客户在商业(yè)银行的(de)活期类(lèi)存款收益，使得对公客户活(huó)期(qī)存款收益向(xiàng)对私客户(hù)看齐(qí)，一方面有助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋势，另一方面有利于(yú)引导(dǎo)超额储蓄向(xiàng)消费投资(zī)转化。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存款(kuǎn)利率自律上(shàng)限调整降低了银行负债成本，目(mù)前上市银行协定存款占总(zǒng)存款(kuǎn)的(de)比(bǐ)重在13％左右(yòu)，重(zhòng)新规定协定利率上限后，预计行业资(zī)金成(chéng)本可以缓释3-4bp左右。另一方面(miàn)可以限制高息揽储，规范行业竞(jìng)争，特别是降低银行(xíng)对公活期存款成本压力(lì)，减轻银行(xíng)负债及经营压力。此外，银行负债端成本的(de)下(xià)降使(shǐ)得(dé)银(yín)行盈(yíng)利能力增强，进(jìn)一步打开了资产端收益率(lǜ)下行(xíng)的空间(jiān)，或带动债券收益(yì)率不断下行(xíng)。

　　并非降(jiàng)息的确定性信号

　　中国(guó)基金报：未来存款利率是否(fǒu)还有进一步下降(jiàng)的空间？对股(gǔ)债市场有何影(yǐng)响(xiǎng)？

　　光大保德信基金：近(jìn)年来，贷款(kuǎn)和存款利率的非对称(chēng)下(xià)行使得商业银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经营压力倒(dào)逼存款利(lì)率有进一(yī)步(bù)调降的预(yù)期。一方面(miàn)，为(wèi)支持实体经济，政策(cè)导向下(xià)贷款加权(quán)平均利率创有统(tǒng)计以(yǐ)来新低(dī)，2022年12月(yuè)金融机(jī)构人(rén)民(mín)币贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款(kuǎn)市场上的竞争类似“非(fēi)零和博弈”，“存款立(lì)行”和存款(kuǎn)市场份额(é)考核(hé)压力使得各(gè)行下调存款利率(lǜ)动(dòng)力(lì)不足，同样2020年以来(lái)上(shàng)市银行存量存(cún)款平(píng)均(jūn)成本率基本持平。贷款和存款利(lì)率的(de)非对(duì)称下(xià)行作用下，2022年12月商业银行净息(xī)差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调(diào)降预期，有(yǒu)利于(yú)降低全社会(huì)无(wú)风险收益率，利多(duō)永续经(jīng)营性质的票息资产，比如利率(lǜ)债、稳定股息率的央(yāng)企等。

　　邹德(dé)立(lì)：存款利率仍(réng)然有下降的趋(qū)势和空(kōng)间。从银行角度，2018年以来由于(yú)存(cún)款(kuǎn)定期化(huà)，活期存款占比明显下降，存款付(fù)息(xī)率(lǜ)有所抬(tái)升，与此同时，贷款收益率大(dà)幅下行，大幅(fú)加(jiā)剧了银行息差压力，这(zhè)使得控(kòng)制存款成(chéng)本尤为重(zhòng)要(yào)。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居民超额(é)储蓄高(gāo)增、企业存(cún)款(kuǎn)提(tí)升、消费复苏较(jiào)慢，监管(guǎn)层(céng)面有动(dòng)力去持(chí)续推动(dòng)存款利率下(xià)降，促进存(cún)款流向消(xiāo)费和实际投资。短期看，存款利率下调带动(dòng)流动(dòng)性继续进入(rù)债市，中短(duǎn)期利率，特别是中短期信用债利率仍有下行空间(jiān)。如果经济复(fù)苏较强，流动性也(yě)有可能进入股市(shì)，利好权(quán)益资(zī)产(chǎn)。

　　德邦(bāng)基金：2023年(nián)经济有所复苏，进(jìn)一(yī)步降低贷款利率的(de)紧(jǐn)迫(pò)性不高(gāo)。但银行普遍以量(liàng)补价(jià)，使(shǐ)得贷(dài)款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。考(kǎo)虑到存(cún)量(liàng)贷(dài)款重定(dìng)价(jià)等影响，2023年银行息差压(yā)力增大，中小银行或有动力主动跟进下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长(zhǎng)期来看，有望带动存(cún)款利率(lǜ)整体下行(xíng)。现实中(zhōng)，存(cún)款利率(lǜ)降低有助于(yú)压低全社(shè)会利率水平，利(lì)好(hǎo)债券，同时股票市场中，对流(liú)动性敏感的(de)股票也将因此受益。

　　李湛：从本(běn)次降(jiàng)息释放的信号来(lái)看，是否(fǒu)意(yì)味着货币政策(cè)进一步宽松？货(huò)币政策充(chōng)裕延续，但解读为边际再宽松为时尚(shàng)早。2022年四季度货币政策执行(xíng)报告(gào)以及2023年一季(jì)度货政例会均表明当前(qián)货币政策基(jī)调未变，“精(jīng)准有(yǒu)力”仍是第一(yī)要求(qiú)，而在此基础(chǔ)上强(qiáng)调“着(zhe)力支持扩大内需，为实体(tǐ)经济提供更有力支持”。

　　本次(cì)调降意味着(zhe)当(dāng)前长端(duān)利率仍(réng)有下行空间，但这一(yī)调降是针对银行协定存(cún)款及通知存款利率自(zì)律(lǜ)上限，而非直接调降挂(guà)牌存款利率，存款利率下调并不等于政策(cè)利率就(jiù)必须进行对(duì)等(děng)下调，市场不应(yīng)视为降(jiàng)息的确(què)定性信号。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动性以及安(ān)全性

　　中国(guó)基金报(bào)：当前利(lì)率环境下(xià)，普通投资者(zhě)应该如何守(shǒu)住(zhù)自己的钱袋子？你有(yǒu)什么建(jiàn)议？

　　邹(zōu)德(dé)立(lì)：普通投资者的投资工具应该兼顾考(kǎo)量(liàng)收益性、流动(dòng)性以及安全性。在(zài)存款利率下(xià)降的背景(jǐng)下，短债基金以及(jí)其他固收类基金在具一(yī)定(dìng)流动性的同时，相(xiāng)较活(huó)期存款和相当部分的银行(xíng)理财产品，具(jù)有一定的(de)超额收(shōu)益，是风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)较低(dī)和风险(xiǎn)偏好适中投资(zī)者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债券市场利率(lǜ)整体下行，4月以(yǐ)来下(xià)行加速，当前无(wú)论从绝(jué)对利率水平还是(shì)从(cóng)信用(yòng)利差(chà)，都回(huí)到了较低历史(shǐ)分位数水平，虽然债市多(duō)头环境仍未改变，但一致(zhì)预期导致行(xíng)情走的比较迅速(sù)，市场进一步(bù)盈利空(kōng)间被(bèi)压缩，若看不到央行货币政(zhèng)策增量政策，后续(xù)或(huò)进入(rù)震荡环境，而存量博弈交(jiāo)易下也可能会放大市场波(bō)动。

　　对于普(pǔ)通投资者来说，在这(zhè)样的(de)环(huán)境下尽量选择(zé)防守类(lèi)型的产品(pǐn)，规避市(shì)场波动，例(lì)如货币基金，而短(duǎn)债基(jī)金中要选择久期短流动(dòng)性好、历(lì)史回撤控制好(hǎo)的产品(pǐn)。

　　德邦(bāng)基金：随着经济(jì)高频数据的弱化(huà)趋势显现，且4月(yuè)底政治局会议(yì)从疫情(qíng)后(hòu)稳增(zēng)长转向(xiàng)中(zhōng)长期(qī)调结构，政(zhèng)策发力预期下降，市场对经济的(de)“弱复(fù)苏”预(yù)期进一(yī)步强化(huà)，因此股票市场也进(jìn)入(rù)到“休整期”。在市场(chǎng)震荡休整(zhěng)期，高股息策略往(wǎng)往跑赢(yíng)市场。因此在当前(qián)环境(jìng)下，建议关注(zhù)行业(yè)估(gū)值水平较低，高(gāo)股息(xī)的个(gè)股。

　　平安基金：目前面临低利(lì)率环境，需要(yào)我们识别金融陷阱，抵挡住金融(róng)陷阱的诱惑，比如面对(duì)收益(yì)率高达20％且能保本的所谓理财产品。对(duì)普通投资者而言(yán)，如(rú)果不具备相关专业知识，可以选(xuǎn)择(zé)把投资理(lǐ)财(cái)交给少数专(zhuān)业(yè)的人来做(zuò)，让优秀的基金经理(lǐ)管理自己的钱袋子。具(jù)备一定投资(zī)能力和(hé)风控能力的人士可通过理财和投资试图跑赢通胀，但前(qián)提条(tiáo)件是做好(hǎo)风控，选择(zé)适(shì)合自己风险(xiǎn)偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：随着存款利(lì)率下行，普通投(tóu)资者储蓄收益下降，为保持资金保值增(zēng)值，投资者(zhě)在评估自身风险承受能力后可适当考虑(lǜ)公募(mù)货币基(jī)金、公募中短(duǎn)债基金、商业银行现金(jīn)管理类(lèi)产品等风险等级较低、支取(qǔ)相对灵活的产品。

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