随着公募基(jī)金2023年一季报披露(lù)拉开帷幕(mù)，多位知名基金经(jīng)理调(diào)仓换股以及对后(hòu)市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)一季报中表示，看好半导体、电动车、风光电储、军工(gōng)等(děng)领域投资机(jī)会。他(tā)认为AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算(suàn)力(lì)产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远一季报中表示，二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门(mén)概念的创新，以及半导体和制造业正(zhèng)经(jīng)历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市(shì)场整体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生(shēng)一定正面(miàn)效应。会继续在新 能(néng)源、科(kē)技、高(gāo)端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资(zī)机会。

　　此外(wài)，今(jīn)日，中(zhōng)泰(tài)资管姜诚、中信保诚(chéng)基金(jīn)王睿(ruì)等人也发(fā)布了一(yī)季报，均谈到了自(zì)己对AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓(xiǎo)星一季(jì)度大(dà)幅调入AI相(xiāng)关概念股(gǔ)

　　一季报(bào)数据(jù)显示，从(cóng)银华基金李晓星(xīng)在管的10只基金来看，整体基(jī)金仓位(wèi)维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华(huá)中小盘精选、银华盛世精选A、银华(huá)大盘定开、银华丰享一年(nián)持有、银华心选一年持有A 在今年一(yī)季度小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度(dù)最大的是银华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两年持有(yǒu)期(qī)、银华心享一年持有、银华心(xīn)兴三年持有A 则(zé)在一季度(dù)小幅(fú)加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心(xīn)兴(xīng)三年持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提高了(le)港股仓位(wèi)，比如银华心(xīn)佳两年持有期港股仓位从去年(nián)底14.3夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字8％上升到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有A港(gǎng)股仓位从(cóng)去(qù)年(nián)底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持(chí)仓方(fāng)面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前十大重仓股变动(dòng)较大。今(jīn)年一(yī)季度，立讯精(jīng)夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字密、金山办公(gōng)、用友网络、中科(kē)创达、中微(wēi)公司、星环科(kē)技-U “新(xīn)进(jìn)”前十(shí)大(dà)。其(qí)中，“果链”龙头(tóu)立讯精(jīng)密(mì)成为第(dì)一大重仓(cāng)股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市(shì)值约(yuē)2.5亿元。一季(jì)度，该基金还(hái)增持(chí)了精测电子，较去年底增加(jiā)了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为(wèi)第7大重仓(cāng)股。值得注(zhù)意(yì)的是(shì)，上述“进新”个(gè)股大多数(shù)是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科(kē)能(néng)源、海光(guāng)信息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则退出前十大(dà)。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持(chí)紫光(guāng)国微、华海清科，分别较(jiào)去年(nián)底减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一(yī)季报，该基金(jīn)分别持有紫光国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一(yī)季报中，李晓(xiǎo)星再(zài)次用“千字(zì)小(xiǎo)作(zuò)文”表达了自己对(duì)市场的(de)看(kàn)法(fǎ)，基金君为大家做了(le)些(xiē)重(zhòng)点摘要。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)在一季报中表示，对于今(jīn)年国内的宏观(guān)判断依然是经济整体稳健复苏(sū)，产业(yè)结构调整继续升级，居民消费信心(xīn)逐渐恢复；我们判断由(yóu)于国家(jiā)自(zì)身实力的不断增强，国(guó)际伙(huǒ)伴跟(gēn)我们的利益(yì)共同点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触(chù)底回升。

　　一(yī)季度市场最(zuì)火(huǒ)热的方向是 Chat夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字GPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后(hòu)又一革命(mìng)性的技术，现象级应(yīng)用(yòng)推出后，国内外各巨头加速(sù)入局。需要关注的是(shì)，AI 产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行(xíng)的算力产业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用(yòng)场景值得关(guān)注(zhù)。

　　半导(dǎo)体(tǐ)方面，我们维(wéi)持看好国(guó)产替代方向，集中在半导体设(shè)备(bèi)、材(cái)料、零(líng)部件环(huán)节(jié)，中长期 看，伴随国产供应(yīng)商积极验证导入(rù)，国内晶圆产线建设将再度提速。在景气复苏方(fāng)向(xiàng)，我们(men)的看 法边际转(zhuǎn)向(xiàng)积极，全球半导(dǎo)体下行周期接近(jìn)尾(wěi)声，经历了(le)过去几个(gè)季度的去库存，有望在今年(nián)下 半年重启上行周期，向上弹性取决于(yú)下游需求恢(huī)复的力度，数据中心有望率先回暖，其(qí)次是汽车、 消费电子(zi)，关注相关(guān)左侧布局机会。

　　新能(néng)源板(bǎn)块是一季度(dù)被市(shì)场抛弃较多(duō)的板块，交易占比(bǐ)和估值已经处于(yú)历史偏(piān)低的位置。只是市(shì)场(chǎng)对于上涨的标的更多地关(guān)注利好，对于下(xià)跌的板块更多地关(guān)注利空。我们总体认为(wèi)现在市场对于新能源板(bǎn)块的担忧讨(tǎo)论(lùn)，更多是对于一个下跌板块(kuài)的应激式反应。在去年的中报中(zhōng)，我们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半(bàn)年的消化后，在(zài)这个估值分位以及股价位置下，我(wǒ)们认(rèn)为新能源板块的风险因素(sù)已经充(chōng)分释放，目前这个时(shí)间段，具有较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储、军工(gōng)等(děng)领(lǐng)域投(tóu)资机会。

　　璞(pú)泰(tài)来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新能(néng)源相关个股

　　一季报数据显示，信达(dá)澳(ào)亚基金(jīn)冯(féng)明远(yuǎn)在(zài)管的6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到(dào)今(jīn)年一季(jì)度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信(xìn)澳科(kē)技创新一年定开A、信澳星(xīng)奕A则不(bù)同程度小幅(fú)减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯(féng)明远的代表作(zuò)信(xìn)澳新能(néng)源产业为(wèi)例，该基金一季度(dù)增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元(yuán)，仍位列(liè)第(dì)一大重(zhòng)仓股。

　　此(cǐ)外，还增(zēng)持了科达利、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东(dōng)阳光、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年(nián)一(yī)季(jì)度较(jiào)去年底增持(chí)了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿(yì)元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟(wěi)股份、华阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十大(dà)个(gè)股(gǔ)，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则退(tuì)出前十大之列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行不同程度减持，其(qí)中，减持幅度最大的(de)是天齐锂业，今年(nián)一季度较去年底减持(chí)了(le)24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历了疫情(qíng)复苏后的调(diào)整修复，经济(jì)先是(shì)在大(dà)家“强复(fù)苏”的(de)预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的(de)担忧，随后(hòu)又(yòu)出现了显(xiǎn)著的回调(diào)，从而总体呈 现出震荡趋势。本(běn)基金的(de)投资主要聚焦(jiāo)在(zài)新能源、科技、高端制造(zào)等新(xīn)兴产业领域(yù)，细分板块(kuài)的(de)整体走势(shì)与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净(jìng)值也(yě)出(chū)现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望(wàng)二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等(děng)热(rè)门概(gài)念的创新，以(yǐ)及(jí)半导(dǎo)体 和(hé)制造业(yè)正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面效应。我们(men)会(huì)继续在新 能源、科技、高端(duān)制(zhì)造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎(shèn)乐(lè)观看待人工智能(néng)

　　今日(rì)，中信保诚基金(jīn)旗下多位基金(jīn)经理也发布了(le)一季报。其中，中信(xìn)保诚基金权益投资部总监王睿在一季报中(zhōng)表示，宏观(guān)经济目前处在(zài)一个温和(hé)复苏的通道，在(zài)海外(wài)加息(xī)进(jìn)入尾(wěi)声(shēng)后，社会流动性将相(xiāng)对(duì)宽松，宏(hóng)观(guān)及(jí)货币环境有利(lì)于权益(yì)市场行情的(de)开展，二(èr)季(jì)度指数仍有可(kě)能会(huì)是震荡上行的(de)态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表(biǎo)示持了部分短(duǎn)期达到目(mù)标价的相(xiāng)关品种(zhǒng)，并根(gēn)据收益率预期(qī)的变化调(diào)整(zhěng)了一部分科(kē)技持仓(cāng)。具(jù)体(tǐ)来看，以(yǐ)其(qí)代表作中信(xìn)保诚(chéng)创新成长(zhǎng)为(wèi)例，该(gāi)基金在一季度(dù)增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航(háng)光电等(děng)个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示，对于(yú)人工智能这一非常宏大(dà)的命(mìng)题(tí)，他(tā)目前持谨慎乐(lè)观的态(tài)度。首先(xiān)我们相(xiāng)信这是一项会(huì)对目前的生产和生活方式带来重大变(biàn)化的技(jì)术变(biàn)革，值得我们投入(rù)非常多(duō)的精力(lì)去跟(gēn)踪和(hé)研(yán)究。但另(lìng)一方面(miàn)，我们目前还无(wú)法相对准确的(de)评估这项技术革(gé)命给具体公司和行业(yè)格局带来的影响，也不能给出大部分(fēn)公司一(yī)个相对清晰(xī)的定价，因(yīn)此(cǐ)我们一季度暂时还没有明显增加相(xiāng)关(guān)的持仓(cāng)。后续(xù)我们会紧密跟(gēn)踪。一(yī)季(jì)度我们(men)持仓较(jiào)多(duō)的电动(dòng)车和光伏表现不佳，受到了一些(xiē)短期因素的干扰，投资(zī)者(zhě)的(de)信心出现了(le)波动。投资(zī)者(zhě)预(yù)期(qī)变化导致部分个股出现了较大回调，目前行业整体估值(zhí)水平处(chù)于(yú)历(lì)史较低位置，而这两(liǎng)个行(xíng)业未(wèi)来的发展方向还是(shì)相(xiāng)对比较确(què)定的(de)。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平的一(yī)天

　　今(jīn)日，中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也发布(bù)了(le)一季报在一季(jì)报中(zhōng)，姜诚表示，一季度(dù)的(de)市场(chǎng)走势(shì)再次佐(zuǒ)证了(le)一个(gè)道理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相(xiāng)关(guān)板块，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最重要的事件之一，但要搞清(qīng)楚它对投(tóu)资有哪些影响(xiǎng)却很难(nán)。利润在产业链不同(tóng)环节之(zhī)间(jiān)将如何(hé)分配？ 市场当前认为(wèi)的受益环节是否能(néng)如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到(dào)了什么(me)程度以及渗透率将多(duō)快提升？都是(shì)很容易让(ràng)人兴(xīng)奋(fèn)、可(kě)细(xì)说起来(lái)又让(ràng)人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我(wǒ)们，价值会随着时间增(zēng)长，而非随着利(lì)润波动。所以在海量信息(xī)中(zhōng)，我们需要(yào)重点关注长期因素，淡化短期因素(sù)。人(rén)工(gōng)智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产，是我们(men)的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平(píng)均净(jìng)资产收益率高，以及在(zài)好的公(gōng)司治理加持下能够(gòu)把长期利润转化(huà)为诱人分红。所以，我们会(huì)一如既往，不去猜测(cè)和(hé)追逐市(shì)场热(rè)点。

　　具体持(chí)仓方(fāng)面(miàn)，以姜(jiāng)诚代表(biǎo)作(zuò)中泰星元(yuán)价值(zhí)优选A代表作为例，该基金在(zài)一季度(dù)减持了中国(guó)建筑、太(tài)阳(yáng)纸业、华鲁(lǔ)恒升(shēng)、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的(de)集团，增(zēng)持了工商银行、建发股份(fèn)、招商银行、扬农化工。

　　过去的(de)一个季度，姜诚表示，自己的组合没有大的变化(huà)，是因为长(zhǎng)期观点没有大的(de)变化(huà)。对(duì)中(zhōng)国经(jīng)济的长(zhǎng)期乐观，结合当(dāng)前市场提供的较低估值水(shuǐ)平，让我(wǒ)们可以在热点不(bù)断切换(huàn)的市场中保持平和。但投资(zī)是一项苦差事(shì)，需要随时准备证伪自己(jǐ)的观点，需(xū)要保持学习，永远没有躺平的一(yī)天。

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