5月10日，有消息称部分银行相关部(bù)门收到(dào)《关于调整(zhěng)协定(dìng)存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限的(de)通(tōng)知》，四大国有银行协定存款和通知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限的下调幅度为30BP，其它金融(róng)机构下(xià)调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本(běn)次拟下调中协(xié)定存(cún)款更多是对公(gōng)业务，而通知存款(kuǎn)则(zé)集中于(yú)短期存款(kuǎn)。

　　就(jiù)本(běn)次协定存款及(jí)通(tōng)知存款自律上限拟下调的(de)背景、影响，后续(xù)货币政策走(zǒu)向等，记者采(cǎi)访了招商基金研究部首席(xí)经济学家(jiā)李湛、长(zhǎng)城基金总经理助理兼现金管理部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基(jī)金固定收益副(fù)总监兼鹏扬利泽基金经理(lǐ)陈钟闻(wén)、平安基金、光(guāng)大保(bǎo)德信基(jī)金、德邦(bāng)基(jī)金等公募基金(jīn)公(gōng)司(sī)及投研人士。

　　在业内看来(lái)，本轮调降更多(duō)是(shì)出于推进利率市(shì)场化改革深化大(dà)背景的考(kǎo)虑。对银行而言(yán)，存款利(lì)率下调有助于减少存款定价(jià)的无序竞争，降低银(yín)行负(fù)债(zhài)成本；同时(shí)本(běn)次降(jiàng)息有助(zhù)于促进投资、消(xiāo)费，也被看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来(lái)看，存款利(lì)率下行仍是(shì)大势所趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷款利(lì)率的紧迫性不高，但银(yín)行(xíng)普遍(biàn)以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。预计下(xià)半年货币政(zhèng)策不会出(chū)现急转弯(wān)，延(yán)续稳健货币政策基调。

　　延续(xù)银行存款利率调降的趋势

　　中国基(jī)金(jīn)报记者：四大(dà)国有(yǒu)银行为何下(xià)调协(xié)定(dìng)存款及(jí)通(tōng)知存款自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们(men)认为(wèi)，当前调降更多是出于推进利率(lǜ)市场化改革深化大背景的(de)考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利(lì)率(lǜ)自(zì)律机制(zhì)建(jiàn)立了存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自(zì)律机制(zhì)成(chéng)员银行参(cān)考以(yǐ)10年(nián)期国(guó)债收益率为代(dài)表的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代表的(de)贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随(suí)后，国(guó)有大(dà)行去年9月下调存款利率，中小银行陆(lù)续(xù)跟进下调存款(kuǎn)利率。今年4月市场利率定价(jià)自律(lǜ)机(jī)制发布《合格审慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》，在相关指(zhǐ)标中引(yǐn)入(rù)了存款定价惩(chéng)罚措施。而此前4月部(bù)分中小银行、农商行存款利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均是在(zài)利率(lǜ)市(shì)场化(huà)改(gǎi)革推(tuī)进背景(jǐng)下，银(yín)行(xíng)出于(yú)自身(shēn)经营考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差(chà)不断下行。在(zài)资产端定价压力(lì)较大且(qiě)存款持续(xù)高(gāo)增的(de)情况下，压降存款成本成为改善(shàn)息差的重要(yào)手段。此外(wài)，2023年以来银(yín)行贷款向企业固定资产投(tóu)资(zī)传(chuán)导较弱，下(xià)调协定存款及通知存款自律上限有利(lì)于对公客户留存(cún)的活期资金投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年(nián)来市场利(lì)率整体(tǐ)下行，实体经济综合融资成本不断下降，银(yín)行资产端收(shōu)益下降(jiàng)较为(wèi)明显；第(dì)二，银行整体净息差持续走低，银行利润(rùn)空间(jiān)压缩明显；第三，企(qǐ)业和居民风险(xiǎn)偏好大(dà)幅(fú)下降导(dǎo)致存款增长比较明显，存款市场供需关系发(fā)生了变化，降低了银行(xíng)高吸揽储的必要(yào)性；第四(sì)，协定存款和通(tōng)知(zhī)存款介(jiè)于(yú)活期与(yǔ)定(dìng)期存(cún)款之间，自2022年(nián)存款自律机制(zhì)对于活期存(cún)款与定(dìng)期存款利率(lǜ)进行了几轮调整，本(běn)次将(jiāng)协定存款与通(tōng)知存款自律上限下调也是(shì)要将(jiāng)存款产品(pǐn)线的(de)调整进(jìn)行(xíng)统(tǒng)一，全面缓解银行(xíng)负(fù)债压力(lì)。

　　综(zōng)合(hé)各项(xiàng)因素(sù)，银(yín)行从(cóng)自(zì)身经营情况考虑，顺应市(shì)场趋(qū)势(shì)，通过自律机制协调(diào)调降负债成(chéng)本，有利于提升(shēng)银行放贷意愿，抑制资金(jīn)脱(tuō)实(shí)向虚，更好的落(luò)实央行(xíng)宽(kuān)信用的(de)政策贯(guàn)彻落实。

　　平安(ān)基金：中国的存款(kuǎn)利率(lǜ)管控为上(shàng)限管(guǎn)控，贷款利(lì)率则为下限管控，近(jìn)年(nián)来贷款利率下限(xiàn)管控彻底取消。存款(kuǎn)利率定价(jià)方式(shì)的改变也拉开(kāi)序(xù)幕，2022年4月利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立(lì)以来，4月(yuè)和9月经历了(le)两轮大规模存(cún)款利率下降，主要是大行和股份行参(cān)与(yǔ)，今年以来的调整更多是延(yán)续去年9月这一轮存(cún)款(kuǎn)利率下调，中(zhōng)小银行补充(chōng)下调。

　　另外(wài)，考评制(zhì)度由(yóu)原来的激励为主引入惩罚(fá)措施(shī)，加(jiā)速了中小银行存款利(lì)率补降的(de)进度。就今年的经济背景而言，疫(yì)后脉冲式复苏后经济边(biān)际(jì)走弱(ruò)，经济修复存在波(bō)折。目前居(jū)民超额储蓄高增，实体(tǐ)融资需求有限，银(yín)行(xíng)存款增加，降(jiàng)低存(cún)款利率可以(yǐ)引导(dǎo)减少信贷套利，助力(lì)经济增长。从银行的(de)角度，净息差(chà)不断(duàn)压缩，银行(xíng)经营压(yā)力增大，调整存款成本成为(wèi)改善息差的重(zhòng)要手(shǒu)段(duàn)。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上(shàng)限，主要影响对公客(kè)户在商业银(yín)行的活期类存款收益，延续近期银行存款(kuǎn)利率调(diào)降(jiàng)的趋势。

　　一方面(miàn)，有助(zhù)于缓解商业银行净息差收窄趋势，特别(bié)是中小行高息(xī)揽储的(de)成本压力；另一方面，有利于(yú)引导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款利(lì)率(lǜ)机制创设以来(lái)，两(liǎng)轮利率调降都集中在活(huó)期和定期存款，实(shí)际上忽(hū)略了(le)这(zhè)些介(jiè)于活期和定期存款之间的存款的利(lì)率调(diào)整(zhěng)，当下有必要一次性调(diào)整通知存款(kuǎn)和协(xié)定存款利(lì)率上(shàng)限，保证存款利率(lǜ)下调的有效性。银行(xíng)一季度净(jìng)息差(chà)水平均(jūn)创历史新低，上市银行整体(tǐ)净(jìng)息(xī)差由(yóu)22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款利(lì)率(lǜ)下调(diào)可以(yǐ)有效降低银行负债(zhài)成(chéng)本，增厚息差，缓解银行经(jīng)营压力(lì)。

　　存款利率(lǜ)下行(xíng)仍是(shì)大(dà)势(shì)所趋

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是未来大趋势(shì)吗(ma)？

　　邹德立(lì)：对于4月份社(shè)融数据(jù)，居民(mín)贷款偏弱之外(wài)，企业贷款也在(zài)边际(jì)转弱，但企业中长期(qī)贷款同(tóng)比(bǐ)多增幅度(dù)较大。在这种背(bèi)景下(xià)，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进一步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款利率(lǜ)，2023年银(yín)行息(xī)差(chà)压(yā)力增大，控制存款成本成为当务之急。中小银行或有动力持续主动(dòng)下调存(cún)款利率。长期来看(kàn)，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。因(yīn)此(cǐ)银行降息潮(cháo)可能仍聚(jù)焦(jiāo)于存款(kuǎn)利率下(xià)调。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)义(yì)上的降息潮不仅仅集中在银行领(lǐng)域。以地方债为例，2022年后(hòu)广东、上海(hǎi)、深圳(zhèn)、江苏(sū)、浙江等发达(dá)地区地方债(zhài)发(fā)行利差降至10Bp，未来仍(réng)可能下(xià)降至5Bp。同(tóng)理，对于资(zī)质较好的发债(zhài)主体，其信用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方向(xiàng)仍是由实体经济(jì)资金(jīn)供(gōng)需决定的，而央行的政策(cè)利率、基准利率(lǜ)在(zài)一(yī)方面要合(hé)适(shì)顺应市场环境，一方面也代表着政策意(yì)愿(yuàn)强调信号意(yì)义的作用。今(jīn)年是真正疫后复苏(sū)的第一年，我们仍面(miàn)临内生(shēng)动力不强(qiáng)需求不足的(de)情况，央行(xíng)已(yǐ)经通过降准以及(jí)结构性货币(bì)政策等多(duō)项(xiàng)举(jǔ)措给予了实体经(jīng)济所需的一定的资金投(tóu)放支持，有效(xiào)降低(dī)了实(shí)体综合融资成本，后续需要财政政策产(chǎn)业政策等配套政策继续激活(huó)内(nèi)生动力扭转预期(qī)。

　　当前央行需要观察跟(gēn)踪经济运行(xíng)情况，短期调整(zhěng)政策利(lì)率的概(gài)率(lǜ)不大(dà)，但仍(réng)会(huì)维(wéi)持资金合理充(chōng)裕(yù)的环境，故从银行资产端的(de)角度来讲，贷(dài)款利率或(huò)仍维持低位，后续(xù)是否(fǒu)进一步(bù)下调要看实体经济复(fù)苏的情况(kuàng)。银行负债端(duān)，存(cún)款(kuǎn)基准(zhǔn)利率下调的概率不大，而(ér)存款利(lì)率上(shàng)限的调整空间仍存在，而是(shì)否进一步下(xià)调要(yào)看银行自身经营(yíng)需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民(mín)银行指导(dǎo)利率自律机制建立了存款利(lì)率市场(chǎng)化调整机制，自律机制成员(yuán)银行参考以10年期(qī)国(guó)债收益率为代表(biǎo)的债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场(chǎng)利率，合(hé)理调整(zhěng)存款利(lì)率(lǜ)水平。在存款利率市场化调(diào)整机制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行(xíng)分(fēn)别下调(diào)存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》新增存款(kuǎn)利率市(shì)场化定(dìng)价情况作为合格审慎评估的扣分项(xiàng)，引(yǐn)发中(zhōng)小银(yín)行(xíng)跟随调降存款利率。我们认为，通(tōng)过(guò)存款利率下行，稳定商(shāng)业银行净息(xī)差进(jìn)而(ér)保持(chí)贷款利率维持(chí)低(dī)位或继续下行，最终有利(lì)于社会(huì)融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公(gōng)布的(de)金融数据(jù)看(kàn)， M1增(zēng)速回升(shēng)，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需(xū)求边(biān)际弱修复趋(qū)势或仍(réng)在。近期国债利率持(chí)续下行，银行间利率(lǜ)下行，叠加银行存款定价下(xià)调，4月社(shè)融信(xìn)贷低(dī)于预期，国内降息预(yù)期被进一步强化。海外来看(kàn)，全(quán)球经济进(jìn)入衰(shuāi)退(tuì)周期，加息周期基本结束，后续(xù)有(yǒu)望逐步迎来降息高(gāo)峰。

　　平安基金(jīn)：目前(qián)，我国国有大型商业银行和股份(fèn)制商业银行的定期存款利率已告别“3时(shí)代(dài)”。压降存款(kuǎn)成本仍是大势所趋。一方面(miàn)，银(yín)行仍(réng)有净息(xī)差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加剧明(míng)显，监管层面有动(dòng)力(lì)去(qù)持续推(tuī)动(dòng)存款利率下(xià)降，来保障(zhàng)银行合(hé)理利差范(fàn)围(wéi)，增加银行信贷投放的动力。

　　另(lìng)一方面，居民避险需求仍(réng)在，存款(kuǎn)持(chí)续(xù)高增(zēng)，在揽储压力不大(dà)的基(jī)础上，银行自(zì)身也有动力去下(xià)调(diào)存款(kuǎn)定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解银行负债(zhài)及经营压力

　　中国基金报(bào)：协定存款(kuǎn)、通(tōng)知存(cún)款利率自律上(shàng)限调整，将有哪些政策(cè)传导效(xiào)果？

　　德(dé)邦基金(jīn)：一方面银行息差压(yā)力(lì)大是普遍现象，此次政(zhèng)策调整有(yǒu)望带动中(zhōng)小银行主(zhǔ)动跟随下调存款利率。另(lìng)一方面，由于此前经济下行影响，投(tóu)资者悲观(guān)预期(qī)被放大，大量资金集中在银(yín)行存款端，此次存款利率下调也有(yǒu)望带动存款资金(jīn)的释放(fàng)，盘活市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本(běn)次调降通知释放了以(yǐ)下信(xìn)号：①减(jiǎn)轻银行息(xī)差压力。本次(cì)下(xià)调将引导银行的对公活期成本(běn)下降，存款降价叠加资产端让(ràng)利压力趋缓，银行(xíng)息差(chà)、盈利(lì)将合理修复，有利于(yú)增强银行内生资本补充能(néng)力；②减少企业及(jí)居(jū)民的短期存款意愿、促进(jìn)企业投资、居民(mín)消费。

　　后续(xù)来看，本(běn)次下(xià)调(diào)对市场(chǎng)的影响(xiǎng)集(jí)中在以下两点：①规范(fàn)银行的协(xié)定存(cún)款定价秩(zhì)序，减少存款(kuǎn)定价的(de)无序(xù)竞争(zhēng)。此前，部分中(zhōng)小银行的协(xié)定存(cún)款和通知存款定(dìng)价过高(gāo)，会(huì)对遵(zūn)守(shǒu)自律机(jī)制、定价较(jiào)低(dī)的银行产生(shēng)揽储(chǔ)冲(chōng)击。本次上限下调后会(huì)普遍降低中小行协定存款及通(tōng)知存款利率，减少中(zhōng)小银行间揽储恶意竞(jìng)争(zhēng)，而对股份行及(jí)国有大行影响较小。②长(zhǎng)端利(lì)率下行仍有空(kōng)间。市场降(jiàng)息(xī)预期升(shēng)温，但大概率落空。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：下调(diào)协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律上限，主要(yào)影响对公客(kè)户在商业(yè)银行的活期(qī)类(lèi)存款收益，使得对公客(kè)户活期存(cún)款收(shōu)益向对(duì)私客(kè)户(hù)看齐，一方面有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，另一(yī)方面(miàn)有(yǒu)利(lì)于引导超(chāo)额储蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存款利率自律(lǜ)上(shàng)限调(diào)整降低了银行负债成本，目前上市(shì)银行(xíng)协(xié)定存款占总存款的比重在13％左右，重新规定(dìng)协定(dìng)利率上限(xiàn)后，预计行业(yè)资(zī)金成本(běn)可以(yǐ)缓释3-4bp左右(yòu)。另(lìng)一方(fāng)面可以限(xiàn)制高息(xī)揽(lǎn)储，规范行业竞(jìng)争(zhēng)，特别是降低银(yín)行对公活期存(cún)款成本压(yā)力(lì)，减轻(qīng)银行负债(zhài)及经营压力。此外，银(yín)行负债端成(chéng)本的下(xià)降使得银行盈利能力增强，进(jìn)一步(bù)打开了资产端收益率下行的空间，或(huò)带(dài)动债(zhài)券(quàn)收益率不(bù)断下(xià)行。

　　并非降(jiàng)息(xī)的确(què)定性信号(hào)

　　中国基金(jīn)报：未(wèi)来存款(kuǎn)利率是否(fǒu)还有进(jìn)一步下降的空间？对(duì)股(gǔ)债市场(chǎng)有何影(yǐng)响？

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：近年来，贷(dài)款(kuǎn)和存款(kuǎn)利率的非对(duì)称下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经(jīng)营压(yā)力倒逼存款利率有进一步调降(jiàng)的预期。一方面，为支持实体经济，政策(cè)导(dǎo)向下贷(dài)款(kuǎn)加(jiā)权平均利率创有统计以来新低，2022年12月金融(róng)机构人民币贷(dài)款加权平(píng)均利率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，各行在存款市(shì)场上的(de)竞争类似“非(fēi)零和博弈”，“存款立行”和(hé)存款市场份(fèn)额考核压力使得(dé)各行下调(diào)存款(kuǎn)利率动力不足，同样2020年(nián)以来上市(shì)银行存量存款平均(jūn)成本率基本(běn)持平。贷款和存(cún)款利率的非对(duì)称下行作用下，2022年12月(yuè)商(shāng)业银行净息差(chà)缩(suō)小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率(lǜ)调降预期，有利于降低(dī)全(quán)社会(huì)无(wú)风(fēng)险收益率(lǜ)，利多永续经营性质(zhì)的(de)票息资产，比如利率债、稳(wěn)定股息率(lǜ)的央企等(děng)。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍然有下(xià)降的趋(qū)势和空间。从(cóng)银(yín)行角度(dù)，2018年以来(lái)由于存(cún)款定期化，活期存款(kuǎn)占比(bǐ)明显(xiǎn)下降，存款付息率(lǜ)有所抬升，与此同时，贷款收益率(lǜ)大幅下行，大幅(fú)加(jiā)剧了(le)银(yín)行(xíng)息(xī)差压力，这使(shǐ)得控制存款(kuǎn)成本(běn)尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策(cè)角(jiǎo)度，居民超额(é)储蓄(xù)高(gāo)增、企(qǐ)业存(cú阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱n)款提升、消费复(fù)苏较慢(màn)，监管层面(miàn)有(yǒu)动力去持续推动存(cún)款利率(lǜ)下(xià)降，促进存款流向(xiàng)消费(fèi)和实际投(tóu)资。短期(qī)看，存款利(lì)率下调带动流动(dòng)性(xìng)继续进入债市(shì)，中短期利(lì)率，特别是中(zhōng)短(duǎn)期(qī)信用(yòng)债利率(lǜ)仍有下行空(kōng)间。如果经济复(fù)苏较(jiào)强，流动性也有可能(néng)进入股市，利好权益(yì)资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有所复苏(sū)，进一(yī)步降低(dī)贷款(kuǎn)利率的紧迫性(xìng)不高(gāo)。但银行(xíng)普(pǔ)遍以量补价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷(dài)款利率很难上行。考虑到存量(liàng)贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年银行息差压力(lì)增大，中小银(yín)行或有动(dòng)力主动跟进下调存款利率。长期来看，有望带动存(cún)款利率整体下行。现实中，存款利率(lǜ)降低有助于压低(dī)全社会利率水平，利(lì)好债券，同时股票市场(chǎng)中(zhōng)，对流动性敏感的股票也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息释放的信(xìn)号来看(阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱kàn)，是否意味着(zhe)货币政(zhèng)策进(jìn)一步宽(kuān)松(sōng)？货币政策充裕(yù)延续，但解读为边(biān)际(jì)再宽松为时尚早。2022年四季度(dù)货币政(zhèng)策执行(xíng)报(bào)告以及(jí)2023年一(yī)季(jì)度(dù)货政例会均表明当(dāng)前货币政(zhèng)策基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此(cǐ)基础(chǔ)上(shàng)强(qiáng)调“着力支持扩(kuò)大(dà)内需，为实体经济(jì)提供更有力支持(chí)”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前(qián)长端利(lì)率(lǜ)仍(réng)有下行空(kōng)间，但这一调降是针对银(yín)行(xíng)协定存款及(jí)通知存款利率自律(lǜ)上限，而(ér)非直接调降挂(guà)牌(pái)存款(kuǎn)利率，存款利率下调并不等于政策利率就必须进行(xíng)对等下调，市场不应视(shì)为降息的确定(dìng)性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流动性以(yǐ)及安全性(xìng)

　　中国基金报：当前利率环境下(xià)，普(pǔ)通投资者应该如何守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德(dé)立：普通(tōng)投资者的投资工具(jù)应该兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安全性。在存款利率(lǜ)下降的背景下，短债基金以及(jí)其他固收类基金(jīn)在具一定流(liú)动性的同时，相较活期存(cún)款(kuǎn)和相当部分的银行理财产(chǎn)品，具有一定的(de)超额收益，是风险偏好较低和风(fēng)险偏好适中投资者的合适(shì)投资(zī)工具(jù)。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债券市场(chǎng)利率(lǜ)整体(tǐ)下行，4月以来下行加速，当前无论从绝对利率水(shuǐ)平还是(shì)从信用利差(chà)，都回到了(le)较低历史分位数水平(píng)，虽然债市多头环境(jìng)仍未改变，但(dàn)一致预期导致行(xíng)情走的比较迅(xùn)速，市场进一步盈利(lì)空(kōng)间被(bèi)压(yā)缩(suō)，若看不(bù)到(dào)央行货币政策(cè)增(zēng)量政(zhèng)策，后续或进入震荡(dàng)环境，而存(cún)量博弈交易下也可能会放大(dà)市场波(bō)动。

　　对于(yú)普通投(tóu)资(zī)者来说，在这(zhè)样(yàng)的(de)环境下尽量选择防守类型的(de)产品，规(guī)避市场波(bō)动，例如货币基金，而(ér)短债(zhài)基金中要选择久(jiǔ)期短流动性好、历(lì)史回撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦(bāng)基金：随着(zhe)经济高频数据的弱化趋(qū)势显(xiǎn)现，且4月底(dǐ)政治局会(huì)议从疫情后稳(wěn)增(zēng)长转向(xiàng)中长期调结构，政策发力预期下(xià)降，市场对经济(jì)的“弱复(fù)苏”预期进一步强化，因此股票(piào)市场也(yě)进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息策略往往(wǎng)跑赢市场。因此在当前环境下，建(jiàn)议关注行(xíng)业估值水平(píng)较低，高股息的个股。

　　平(píng)安基金：目前面(miàn)临低(dī)利率环境，需要我(wǒ)们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的(de)诱惑(huò)，比如面对收益率高(gāo)达20％且能保本(běn)的(de)所谓理财产(chǎn)品。对普通投资者而(ér)言，如(rú)果(guǒ)不具备(bèi)相(xiāng)关(guān)专业知识，可以选择把投(tóu)资理财交(jiāo)给少数(shù)专业的人来做，让(ràng)优(yōu)秀(xiù)的基(jī)金经(jīng)理管理自己的钱袋子。具备(bèi)一定投资能力和风控能力的人(rén)士(shì)可通过理财和投资试图(tú)跑赢通胀，但前提(tí)条件是做好(hǎo)风控，选择适合自己风(fēng)险偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光大保德信基金：随着存款利(lì)率下行，普通投(tóu)资者(zhě)储蓄收益下降，为保持资金保值增值，投资者(zhě)在评估(gū)自(zì)身风险承受能(néng)力后可(kě)适当考虑公募(mù)货币基(jī)金(jīn)、公募中短债基金、商业银行现(xiàn)金管理(lǐ)类产品(pǐn)等风险等级较低、支取相对(duì)灵活(huó)的产品(pǐn)。

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