金融界5月11日消息 央行今(jīn)日发布2023年(nián)4月份金融数据。4月末，广义货(huò)币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个(gè)百分(fēn)点，比上(shàng)年同(tóng)期高1.9个百(bǎi)分点。初步统计，2023年4月社会融资规模(mó)增量为1.22万亿元，比上年同(tóng)期多2729亿元(yuán)。其中，对实(shí)体经济发放的人民(mín)币贷款增(zēng)加4431亿元，同比多增(zēng)729亿元；对实体经济发放的(de)外币贷款折合人民币减少319亿(yì)元，同比少减(jiǎn)441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人民币(bì)存(cún)款(kuǎn)减少(shǎo)4609亿元(yuán)，同(tóng)比多减5524亿元。其(qí)中，住户(hù)存款(kuǎn)减少1.2万亿元(yuán)，非金融企业(yè)存(cún)款减(jiǎn)少1408亿元，财政性(xìng)存款增加5028亿(yì)元，非银行业(yè)金融机构存款(kuǎn)增加2912亿(yì)元。4月末(mò)，外币(bì)存款余额8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外币存款减少296亿(yì)美元(yuán)，同比少(shǎo)减192亿美元(yuán)。

　　申(shēn)万宏源速(sù)评(píng)认为，M2同比回落，主因居民存款13个月以来同比首次转为减少，但更可能重回表外资产，而非用于(yú)消费，消费(fèi)在二季度同样处于(yú)“N型”第(dì)二步中。4月M2同(tóng)比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月以来首次转负。4月(yuè)居(jū)民存(cún)款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中信(xìn)证券点评如下：在经历了一(yī)季度的爆(bào)发式(shì)增长后，信贷(dài)在4月明(míng)显回落。从结构(gòu)上来(lái)看，居民部门再次“三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思缩表”，不过企业(yè)中长期贷款有(yǒu)较强韧性(xìng)。信贷回落可能是因为一季度(dù)透(tòu)支了部分(fēn)银行信贷(dài)额度和(hé)企(qǐ)业信贷需(xū)求，而(ér)且(qiě)4月地(dì)产销售也(yě)边际走弱。社融增速(sù)与上(shàng)月(yuè)持平，非三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思标(biāo)融资持续好转。M2增(zēng)速在高基(jī)数下回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回落主(zhǔ)因居民存款(kuǎn)13个(gè)月以(yǐ)来(lái)同(tóng)比首次转为减少，但(dàn)更可能重(zhòng)回(huí)表外资产，而非用于消(xiāo)费，消费在二季度同样处(chù)于(yú)“N型(xíng)”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核(hé)心在于(yú)居民(mín)贷款13个月以来首次(cì)转负。4月居(jū)民(mín)存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同比减少(shǎo)5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个百分点至7.6%，主要源于(yú)个人存款的流(liú)出(chū)而非企(qǐ)业活期存款大幅改善，和地产销(xiāo)售(shòu)的再度转冷(lěng)有关。

　　4月份人民(mín)币存款(kuǎn)大幅减少的问题，中(zhōng)信(xìn)证券认为是(shì)季节(jié)性波动。因为银行倾向于让理(lǐ)财(cái)产品在季末(mò)到期，使资金回流(liú)成存款，以应对考核，然后在(zài)下季初发行新(xīn)的理财产品承接。因此居民存款在季末季初(chū)常出(chū)现波(bō)动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百(bǎi)分点，或许反映了(le)企业经营(yíng)活跃度有所提升。

　　招商宏观与中(zhōng)信证券看法较(jiào)为一致(zhì)，招(zhāo)商(shāng)宏观表示(shì)居民存款减少符(fú)合季(jì)节性规律。在(zài)本月数据中，居民端出现了新增(zēng)存(cún)款，新增贷款同时收缩的情况。从历史规律来(lái)看，4月(yuè)及7月一般是居民存款减(jiǎn)少的时点(diǎn)。以4月(yuè)为(wèi)例，今年1.2万(wàn)亿居民存款(kuǎn)的减少(shǎo)量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无(wú)法从4月数据(jù)得出类(lèi)似居民加速(sù)偿还(hái)房贷等结论。

　　对于居民存(cún)款的去向问题，申万(wàn)宏源分析(xī)认为4月居民存款减少更可(kě)能去向(xiàng)表外资(zī)产，而非消(xiāo)费领域。

　　对于4月的(de)信贷结构(gòu)问题，招商(shāng)宏观表示在放缓的信贷投(tóu)放中，结构特征依然明显。企业中长期(qī)贷款贡献了(le)新(xīn)增(zēng)信贷的绝(jué)大部分，居民(mín)端中(zhōng)长(zhǎng)期信(xìn)贷(dài)出现收缩。这种结(jié)构特征反映了居民端在前期购房需求(qiú)脉(mài)冲式(shì)释放后信心仍然不足的情况(kuàng)。如果没有进一步的(de)政策支撑，不排除居民端新增(zēng)信贷量会持续(xù)维(wéi)持在低(dī)位。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思