随着(zhe)公(gōng)募基金2023年一(yī)季报披露拉开(kāi)帷幕(mù)，多位知名基金经理(lǐ)调仓换股以及(jí)对后市看(kàn)法跃然(rán)纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看(kàn)好半导体(tǐ)、电动车、风光(guāng)电(diàn)储、军工等领域(yù)投资机(jī)会。他认为AI 产业(yè)的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值(zhí)得(dé)关注(zhù)。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远一季报中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创(chuàng)新(xīn)，以及(jí)半导体和制造业正经(jīng)历(lì)触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定(dìng)正面(miàn)效应。会继(jì)续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面(miàn)扎(zhā)实的优质(zhì)个(gè)股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　此外(wài)，今日(rì)，中(zhōng)泰资(zī)管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈(tán)到了自己(jǐ)对AI领域的密切关注(zhù)，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头(tóu)新(xīn)进成(chéng)为第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一季报(bào)数据显示，从银华基金李晓星在管的10只基金来看(kàn)，整体基金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中(zhōng)，银华(huá)中小盘精(jīng)选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银(yín)华丰享一(yī)年持有、银华心选(xuǎn)一年(nián)持有A 在今年一季度(dù)小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大(dà)的是银华(huá)心选一年持有A，较去年底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而(ér)银华心诚A、银华(huá)心怡(yí)A、银华心佳(jiā)两年(nián)持有期、银华心享一(yī)年(nián)持(chí)有(yǒu)、银(yín)华(huá)心兴三(sān)年持有(yǒu)A 则在一季度小(xiǎo)幅(fú)加仓，其中，加仓幅度最大的(de)是银华(huá)心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百(bǎi)分(fēn)点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基(jī)金(jīn)产品大幅提高了港(gǎng)股仓位，比如银华心佳(jiā)两年(nián)持有期港股仓位从去(qù)年(nián)底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心兴三(sān)年持有(yǒu)A港股仓位从去年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持(chí)仓方面(miàn)，以李晓星代表作银华中小盘为例(lì)，前(qián)十(shí)大(dà)重仓股变动较大。今年一季度，立讯精密、金山(shān)办公、用友网络(luò)、中科创达(dá)、中微公(gōng)司、星环(huán)科技-U “新进(jìn)”前十(shí)大。其中，“果链”龙头立讯精密成(chéng)为(wèi)第(dì)一大重仓股，截(jié)至一季报(bào)，该(gāi)基金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有(yǒu)市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基金还增(zēng)持了(le)精测电子，较去(qù)年底增加了(le)16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第(dì)7大重仓(cāng)股。值得注意的是，上述“进新”个(gè)股(gǔ)大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科能(néng)源、海光信(xìn)息、复旦(dàn)微电、锦浪(làng)科技(jì)则退出前十大。

　　减持(chí)方面，今年一季(jì)度，该基(jī)金减持紫光国微、华海清科，分别(bié)较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金(jīn)分别持有紫(zǐ)光国微(wēi)、华(huá)海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季(jì)报中(zhōng)，李晓星再次(cì)用(yòng)“千字小作(zuò)文(wén)”表(biǎo)达了自己对市场的看法(fǎ)，基(jī)金君为(wèi)大(dà)家做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星在一季(jì)报中表示，对于今年国内的(de)宏观判断(duàn)依(yī)然(rán)是经(jīng)济(jì)整体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居民消费信(xìn)心逐渐恢复；我们判断(duàn)由于国家自身实(shí)力的不断增强，国(guó)际伙伴(bàn)跟我(wǒ)们的利益共同点变多(duō)，国际形势(shì)相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触(chù)底回升。

　　一季度(dù)市场(chǎng)最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一(yī)革(gé)命性的技(jì)术，现象(xiàng)级应用推出后，国内外各巨头(tóu)加速(sù)入局(jú)。需要关注(zhù)的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造成板块后续(xù)波动。投资(zī)机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场(chǎng)景值得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维持看好国产替(tì)代方(fāng)向(xiàng)，集中在(zài)半(bàn)导体(tǐ)设备、材(cái)料、零部件环节，中长期(qī) 看(kàn)，伴随国(guó)产(chǎn)供应商(shāng)积极(jí)验证导入，国内晶(jīng)圆(yuán)产(chǎn)线建(jiàn)设(shè)将再度提速。在景气复苏方向，我们(men)的(de)看 法(fǎ)边际转(zhuǎn)向积极(jí)，全球半导体下行周(zhōu)期(qī)接近(jìn)尾声，经历(lì)了过去几个季度(dù)的去库(kù)存，有望在(zài)今年下(xià) 半年重(zhòng)启上(shàng)行周期(qī)，向(xiàng)上弹性取决于下游(yóu)需求恢复的力度(dù)，数据(jù)中(zhōng)心有望率先(xiān)回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左(zuǒ)侧布局(jú)机(jī)会。

　　新(xīn)能源板(bǎn)块是一季度被市场抛弃较多的板(bǎn)块(kuài)，交易占比(bǐ)和估值(zhí)已经处(chù)特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么于历(lì)史偏低的位置。只(zhǐ)是市场对于上涨的标的更多地关注(zhù)利好，对于下(xià)跌的板块更多地关(guān)注利(lì)空。我(wǒ)们总(zǒng)体认为(wèi)现在市场对于新能源(yuán)板(bǎn)块的担忧讨论，更(gèng)多是对于一个下(xià)跌板块的应激式反(fǎn)应。在去年的中报中，我们曾经提到了新能(néng)源(yuán)板块(kuài)的(de)一些风(fēng)险点，这些风险点在经(jīng)过大半年的(de)消化后，在这个估值分位以及股(gǔ)价位置下(xià)，我们认为新(xīn)能源板块的风险因素已(yǐ)经充(chōng)分释放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外(wài)，李晓星还看好电(diàn)动车(chē)、风光电储、军工等(děng)领域投资(zī)机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　冯(féng)明远继(jì)续加(jiā)仓新(xīn)能源(yuán)相(xiāng)关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯(féng)明远在管(guǎn)的6只(zhǐ)基金平(píng)均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研(yán)究(jiū)优选A的股票仓位从去年底75.82％上升(shēng)到(dào)今年一(yī)季(jì)度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳(ào)科(kē)技(jì)创新一年定开A、信澳星奕A则不(bù)同程度(dù)小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况(kuàng)来看，以冯明远的代表作信澳新能源产业为例，该基(jī)金一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市(shì)值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科(kē)达(dá)利、中伟股份、宁(níng)德时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟(wěi)股份，今年一季度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为例第(dì)5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫(xīn)科技为“新进”前(qián)十大个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比(bǐ)亚迪(dí)则退出(chū)前(qián)十大之列。

　　一季度，该(gāi)基金(jīn)对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进(jìn)行(xíng)不(bù)同程度(dù)减持(chí)，其中(zhōng)，减(jiǎn)持幅度最(zuì)大的是(shì)天(tiān)齐锂业，今年一季度较去年底(dǐ)减(jiǎn)持了24.23％，目前(qián)持有市值(zhí)2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，2023 年一季度(dù) A 股(gǔ)市场经(jīng)历了疫情复苏后的调(diào)整修复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中(zhōng)趋于明显的回暖，但基于“强预(yù)期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的回调，从而总体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基(jī)金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细(xì)分板块的整(zhěng)体走势(shì)与市场趋同，导致本基金的净(jìng)值也出(chū)现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入(rù) AI 或(huò)数字经济等热(rè)门(mén)概念的创(chuàng)新，以及半导体 和(hé)制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应。我们(men)会继(jì)续在新 能源、科技(jì)、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信(xìn)保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日(rì)，中信保诚基金旗(qí)下多位基金经(jīng)理也发布了一季报。其中，中信保诚(chéng)基金权益(yì)投资部总监王睿在一季报(bào)中表示，宏(hóng)观经济(jì)目前处(chù)在一个温和(hé)复(fù)苏的通道，在海外加息进入尾(wěi)声(shēng)后(hòu)，社会流动性(xìng)将(jiāng)相对宽松，宏(hóng)观及货币环境(jìng)有利于权益市场(chǎng)行情的开展，二季度指数仍有可(kě)能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示(shì)持了(le)部分短期达到目标价的(de)相关品种，并(bìng)根(gēn)据收益率预期的变化调(diào)整(zhěng)了一(yī)部分(fēn)科技持仓。具体来看(kàn)，以(yǐ)其代(dài)表作中信保(bǎo)诚创新成长为例，该(gāi)基金在一季度增(zēng)持了(le)晶(jīng)盛机电(diàn)、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光电等个股(gǔ)，人福医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报(bào)中表示，对于人工智(zhì)能(néng)这一非常宏大的命题，他(tā)目前持谨慎乐观(guān)的态度。首先我们相信(xìn)这是一项(xiàng)会对(duì)目前的生产和生活(huó)方(fāng)式(shì)带来重大变化的技术变(biàn)革，值得我们投入(rù)非常多的(de)精力去跟踪(zōng)和研(yán)究。但另一方面，我(wǒ)们目前还(hái)无法相对准确(què)的(de)评估这项(xiàng)技(jì)术革命给具体(tǐ)公司(sī)和行业格局带来的(de)影响，也不能给出(chū)大部分公司(sī)一个相对清晰的定价，因此我们一季度暂时还(hái)没有(yǒu)明显增加(jiā)相关的(de)持(chí)仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓(cāng)较多的电动车和光伏表现不佳，受到(dào)了一些(xiē)短期(qī)因素的(de)干扰，投资者的(de)信心出现了波(bō)动(dòng)。投(tóu)资者(zhě)预(yù)期变化导致(zhì)部分(fēn)个股出现(xiàn)了较(jiào)大(dà)回调，目(mù)前行业整体估值水平处于历史较低位置，而这两(liǎng)个行业未(wèi)来的发展方向还是相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)：

　　投(tóu)资，永远没有(yǒu)躺平的一天

　　今(jīn)日(rì)，中泰资管基金(jīn)经理姜诚也发(fā)布了一季(jì)报在一季报中，姜(jiāng)诚表示，一季度的市场走势再次佐证了一个道理，即市(shì)场是难(nán)以预(yù)测(cè)的。迄今为止，表现最(zuì)好(hǎo)的是AI相关(guān)板块，AI或许是科技(jì)发展进程中最重(zhòng)要的事件(jiàn)之一(yī)，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些(xiē)影响却很难。利润在产(chǎn)业链(liàn)不(bù)同环节(jié)之间(jiān)将如何分配？ 市场当前认为的受益环(huán)节是否能如(rú)愿受益？它的(de)“智(zhì)能(néng)”水平达(dá)到了什(shén)么程(chéng)度以及渗透(tòu)率将多快提升？都(dōu)是很(hěn)容易让(ràng)人兴奋(fèn)、可细说(shuō)起来又让人不明就里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本原理告诉我们，价值会随着时间(jiān)增长，而非随(suí)着利(lì)润(rùn)波(bō)动。所以在海量(liàng)信(xìn)息中(zhōng)，我们需要重(zhòng)点(diǎn)关注长期因素，淡化(huà)短(duǎn)期因素。人工智(zhì)能的发展是一(yī)个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的(de)把握去(qù)捕捉到它带(dài)来的(de)投资机会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们(men)的投资目标。好资产(chǎn)的标准(zhǔn)是活得久、 站(zhàn)得(dé)牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治(zhì)理加持(chí)下能够把长期(qī)利(lì)润转化为诱人分(fēn)红(hóng)。所(suǒ)以，我们会一如既(jì)往，不去(qù)猜测(cè)和追(zhuī)逐(zhú)市场(chǎng)热点。

　　具体持(chí)仓(cāng)方面，以姜诚代表(biǎo)作中泰星元(yuán)价值优选A代表作为例，该基金(jīn)在一季度减持了中国(guó)建筑(zhù)、太(tài)阳纸业(yè)、华鲁恒(héng)升(shēng)、苏泊(pō)尔、海(hǎi)螺水泥、美的(de)集团，增持了工商银行、建发股份(fèn)、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚(chéng)表示，自己的组(zǔ)合(hé)没有大的(de)变化，是因为长期(qī)观点没有大的变化(huà)。对中国经(jīng)济(jì)的长期乐观(guān)，结合当前(qián)市(shì)场提(tí)供的较低估(gū)值(zhí)水平，让(ràng)我(wǒ)们可以(yǐ)在热点不断(duàn)切(qiè)换的(de)市场中保持(chí)平和。但投(tóu)资是(shì)一项苦差事(shì)，需要随时准备证伪(wěi)自己的观点，需要保持学习，永远没有躺平的一(yī)天。

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